隨著2025年A+H股上市銀行中期業(yè)績披露，銀行理財(cái)公司的上半年“成績單”紛紛放榜。9月2日，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，共有24家銀行在半年報(bào)中披露了旗下理財(cái)公司的2025年上半年經(jīng)營情況，從凈利潤表現(xiàn)來看，呈現(xiàn)多數(shù)增長、少數(shù)下滑的格局，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤156.67億元。在理財(cái)余額(管理規(guī)模)方面，不同理財(cái)公司之間呈現(xiàn)分化態(tài)勢，多家機(jī)構(gòu)增長超10%，但也有機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)理財(cái)余額下降。分析人士稱，長期來看，理財(cái)公司需強(qiáng)化多資產(chǎn)投研能力、產(chǎn)品差異化創(chuàng)新能力、數(shù)字化運(yùn)營效率及全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，通過精準(zhǔn)定位構(gòu)建核心競爭力。

24家理財(cái)公司合賺超156億元

9月2日，通過A+H股上市銀行中報(bào)發(fā)現(xiàn)，目前已有24家銀行披露旗下理財(cái)公司上半年經(jīng)營情況，凈利潤合計(jì)156.67億元。

從盈利能力來看，頭部理財(cái)公司仍占據(jù)主導(dǎo)地位。招銀理財(cái)以13.64億元的上半年凈利潤居于首位；中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)、光大理財(cái)緊隨其后，上半年凈利潤均超10億元關(guān)口，分別實(shí)現(xiàn)13.58億元、12.73億元、12.62億元、11.96億元、10.63億元，構(gòu)成盈利“第一梯隊(duì)”；工銀理財(cái)、浦銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)、平安理財(cái)則形成“第二梯隊(duì)”，上半年凈利潤分別為9.92億元、9.25億元、8.25億元、7.73億元、7.00億元。另外，中郵理財(cái)和民生理財(cái)上半年凈利潤也超過5億元。

從增速來看，理財(cái)公司則呈現(xiàn)顯著分化特征，浦銀理財(cái)成為上半年凈利潤增速最高的機(jī)構(gòu)，報(bào)告期內(nèi)該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤9.25億元，同比增幅達(dá)76.19%；上銀理財(cái)、渝農(nóng)商理財(cái)分別以37.35%、28.26%的同比增速位列第二、第三位，上半年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.14億元、1.77億元。此外，中銀理財(cái)、華夏理財(cái)也展現(xiàn)出較強(qiáng)的增長動(dòng)能，凈利潤同比增速均超20%，分別為22.23%、21.73%，上半年凈利潤分別為13.58億元、3.81億元。

談及理財(cái)公司盈利增長的核心邏輯，博通咨詢首席分析師王蓬博指出，多重因素共同支撐部分機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長：首先，在存款利率持續(xù)下行的市場環(huán)境下，居民儲(chǔ)蓄向凈值型理財(cái)產(chǎn)品遷移的趨勢加速，為理財(cái)市場帶來穩(wěn)定的資金流入；其次，資產(chǎn)端，機(jī)構(gòu)通過加大權(quán)益資產(chǎn)配置比例、優(yōu)化“固收+”策略等方式提升組合收益水平，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品市場吸引力；再者，客戶基礎(chǔ)與代銷網(wǎng)絡(luò)都在共同推動(dòng)資產(chǎn)管理規(guī)模擴(kuò)張，為利潤增長奠定基礎(chǔ)。

不過，也有理財(cái)公司在上半年出現(xiàn)了凈利潤的同比下滑，其中，平安理財(cái)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤7.00億元，較2024年同期減少4.92億元，同比下降41.28%；青銀理財(cái)同比降幅達(dá)35.68%，上半年凈利潤為1.19億元；建信理財(cái)、杭銀理財(cái)、興銀理財(cái)、招銀理財(cái)、渤銀理財(cái)也出現(xiàn)不同程度下滑。

對(duì)于部分機(jī)構(gòu)盈利承壓的原因，王蓬博進(jìn)一步分析稱，規(guī)模效應(yīng)存在天花板，難以無限擴(kuò)大，而行業(yè)普遍推行的降費(fèi)趨勢直接壓縮收益空間，為拓展渠道而讓利的現(xiàn)象也會(huì)進(jìn)一步攤薄利潤，當(dāng)然頭部機(jī)構(gòu)在資源與能力上的優(yōu)勢也會(huì)形成競爭擠壓。

2萬億元“俱樂部”再添一員

2022年，理財(cái)產(chǎn)品正式步入全面凈值化時(shí)代。然而，受股市、債市波動(dòng)影響，市場多次出現(xiàn)“破凈潮”與“贖回潮”。2025年上半年，隨著市場環(huán)境逐步改善，銀行理財(cái)市場實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)修復(fù)與擴(kuò)張。

從行業(yè)整體數(shù)據(jù)來看，據(jù)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告(2025年上)》數(shù)據(jù)，截至2025年6月末，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)2.79萬只，存續(xù)規(guī)模為27.48萬億元，較年初增長4.44%，同比增長12.98%，占全市場的比例達(dá)到89.61%。

具體到理財(cái)公司的表現(xiàn)上，在資產(chǎn)管理規(guī)模的激烈角逐中，招銀理財(cái)以2.46萬億元的雄厚規(guī)模穩(wěn)居榜首，持續(xù)領(lǐng)跑同業(yè)。不過，其資產(chǎn)管理規(guī)模較上年末下降了0.04%。招商銀行在業(yè)績報(bào)中表示，截至報(bào)告期末，招銀理財(cái)所管理的理財(cái)產(chǎn)品余額雖較上年末有小幅下滑，但相較于一季度末，已實(shí)現(xiàn)971.29億元的增長。

同樣身居2萬億元規(guī)模大關(guān)之上的還有興銀理財(cái)和信銀理財(cái)，其中，興銀理財(cái)資產(chǎn)管理規(guī)模約2.32萬億元，較去年底增長6.34%；信銀理財(cái)在今年上半年更是實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的突破性擴(kuò)張，其理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模較去年末增長7%，從1.99萬億元躍升至2.13萬億元，成功躋身2萬億“俱樂部”。

規(guī)模超萬億元的還包括六家國有銀行旗下理財(cái)公司，以及光大理財(cái)、浦銀理財(cái)、平安理財(cái)、民生理財(cái)。不過，頭部玩家中，也有機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)理財(cái)余額規(guī)模的下行，包括建信理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、工銀理財(cái)?shù)取?/p>

增速方面，有多家公司表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長動(dòng)力，例如，寧銀理財(cái)截至6月末資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)6011億元，較上年末增長26.95%；中郵理財(cái)、杭銀理財(cái)?shù)裙疽?guī)模增速也超過10%。

不難看出，在規(guī)模方面占據(jù)較強(qiáng)優(yōu)勢的仍為大型國有商業(yè)銀行及股份制銀行旗下的理財(cái)公司。在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來，這反映出“母行資本+渠道+投研”三位一體優(yōu)勢，渠道及投資者更信賴頭部機(jī)構(gòu)，中小銀行理財(cái)公司會(huì)面臨獲客成本與資產(chǎn)獲取的雙重?cái)D壓。

從整體趨勢來看，王蓬博指出，當(dāng)前理財(cái)公司的表現(xiàn)體現(xiàn)了理財(cái)市場專業(yè)化轉(zhuǎn)型中馬太效應(yīng)的深化，頭部機(jī)構(gòu)憑借投研、風(fēng)控、渠道的綜合優(yōu)勢鞏固行業(yè)地位，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化程度提升。這一趨勢將壓縮中小機(jī)構(gòu)生存空間，使其面臨客戶流失與規(guī)模收縮的壓力，部分機(jī)構(gòu)需轉(zhuǎn)向細(xì)分市場或?qū)で蠛献?。他建議，長期來看，理財(cái)公司需強(qiáng)化多資產(chǎn)投研能力、產(chǎn)品差異化創(chuàng)新能力、數(shù)字化運(yùn)營效率及全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，通過精準(zhǔn)定位構(gòu)建核心競爭力。

在分析人士看來，隨著權(quán)益市場的回暖、養(yǎng)老理財(cái)逐步獲得市場認(rèn)可，也將為理財(cái)公司帶來新的發(fā)展契機(jī)。柏文喜認(rèn)為，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，理財(cái)公司可推出“低波動(dòng)權(quán)益”(紅利低波指數(shù)、量化對(duì)沖等)系列產(chǎn)品；發(fā)行“目標(biāo)日期/目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)”養(yǎng)老理財(cái)，平滑波動(dòng)。在業(yè)務(wù)開展方面，可與券商、基金合作開發(fā)ETF或指數(shù)增強(qiáng)策略，降低自建團(tuán)隊(duì)成本。同時(shí)，加強(qiáng)投資者教育，通過線上直播、線下路演傳遞長期配置理念。在這一過程中，中小機(jī)構(gòu)需通過差異化、精細(xì)化和科技化突圍；面對(duì)居民權(quán)益配置升溫，理財(cái)公司應(yīng)“先穩(wěn)后增”，通過低波動(dòng)策略、養(yǎng)老場景和長期資金對(duì)接實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

來源：北京商報(bào) 孟凡霞 周義力