經(jīng)歷了近幾年的低迷，農(nóng)化行業(yè)在2025年初呈現(xiàn)局部性、結(jié)構(gòu)性改善。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，22家披露半年報或業(yè)績預(yù)告的農(nóng)化上市公司中，18家企業(yè)業(yè)績向好，其中先達(dá)股份等11家公司凈利潤實現(xiàn)或預(yù)計實現(xiàn)超100%增長。不過，仍有紅太陽等4家公司業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。

多位受訪者認(rèn)為，盡管農(nóng)化行業(yè)扭轉(zhuǎn)了單邊下行態(tài)勢，上市公司業(yè)績也出現(xiàn)明顯回升，但更多是局部性、結(jié)構(gòu)性的改善。從整體來看，國內(nèi)農(nóng)化行業(yè)景氣度仍處于低位區(qū)間，行業(yè)全面回升仍需過剩產(chǎn)能進(jìn)一步出清以及創(chuàng)制類產(chǎn)品進(jìn)一步增長。

11家公司凈利增長超100%

盡管農(nóng)化行業(yè)目前還處于周期底部，但部分具有競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)的業(yè)績已現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

潤豐股份近日交出了不俗的半年報成績單。上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.31億元，同比增長14.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.56億元，較去年同期大增205.62%。特別是二季度，公司營業(yè)收入同比增長28.64%，歸母凈利潤同比增長932.30%，現(xiàn)金流同比增長502.86%。

潤豐股份稱，目前渠道端和終端用戶采購習(xí)慣呈現(xiàn)盡量少采購、晚采購、隨用隨購、碎片化采購的特點，導(dǎo)致銷售旺季較旺較短。公司一季度訂單的交付較去年同期有明顯推遲，導(dǎo)致二季度業(yè)績增速更為明顯。

稍早披露半年報的先達(dá)股份業(yè)績更為亮眼。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.23億元，同比增長11.82%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.36億元，同比增長2561.58%，扣非凈利潤同比增長15975.80%，受到市場關(guān)注。

先達(dá)股份表示，今年二季度，公司主打產(chǎn)品烯草酮受市場供需關(guān)系影響售價顯著上漲，有效帶動產(chǎn)品毛利率大幅提升。同時，創(chuàng)制產(chǎn)品吡唑喹草酯成功投放市場，為公司業(yè)績增長注入新動能。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至8月25日，A股農(nóng)化上市公司中，上半年凈利潤增幅超過100%的企業(yè)已達(dá)11家。除了上述兩家公司外，利民股份、豐山集團(tuán)、穎泰生物、長青股份、貝斯美半年報業(yè)績增幅均超過100%。還有蘇利股份、利爾化學(xué)等4家公司預(yù)計上半年凈利潤增幅超過100%。

巨豐投顧分析師丁臻宇表示，農(nóng)化行業(yè)下行周期見底，部分企業(yè)通過產(chǎn)品漲價（如草甘膦、百菌清等品種價格上行）、產(chǎn)能釋放、出口擴(kuò)張及成本控制等措施，業(yè)績實現(xiàn)逆勢增長。

產(chǎn)品價格成業(yè)績“定盤星”

從行業(yè)整體來看，上半年除了上述11家企業(yè)業(yè)績高速增長外，仍有部分企業(yè)繼續(xù)虧損，甚至還有上市公司由盈轉(zhuǎn)虧。

造成上半年農(nóng)化上市公司業(yè)績分化的關(guān)鍵因素是什么？多位受訪者認(rèn)為，產(chǎn)品價格是導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績差別的直接原因。

根據(jù)中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會2025年6月數(shù)據(jù)，當(dāng)月農(nóng)藥價格分化顯著。同比漲幅前五的農(nóng)藥品種依次為烯草酮、百菌清、殺螟丹、代森錳鋅以及阿維菌素，漲幅分別為65.96%、61.15%、44.44%、38.38%和30.53%；同比跌幅前五的品種依次為肟菌酯、丙草胺、二氰蒽醌、丁草胺和二氯吡啶酸，跌幅依次為44.19%、42.44%、24.15%、23.14%和23.13%。

凈利高增企業(yè)多受益于核心產(chǎn)品價格上漲與供需緊張。比如，上半年利民股份的代森錳鋅、阿維菌素、百菌清等產(chǎn)品價格均有較大漲幅，多產(chǎn)品漲價共同推升了公司業(yè)績。

先達(dá)股份業(yè)績爆發(fā)的關(guān)鍵則是其主打產(chǎn)品烯草酮售價大幅攀升。上半年，烯草酮系列產(chǎn)品平均售價為9.60萬元/噸，同比增加30.08%，這一產(chǎn)品銷售金額高達(dá)5.85億元。

隆眾資訊農(nóng)藥行業(yè)分析師張正宜認(rèn)為：“烯草酮漲價緣于一帆生物工廠停產(chǎn)，導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)20%至25%供給缺口，烯草酮在大豆除草領(lǐng)域缺乏替代品，供需矛盾直接推高價格。先達(dá)股份烯草酮產(chǎn)能大，出口占比高，是烯草酮漲價受益最大的公司之一?！?/p>

業(yè)績下滑企業(yè)則受困于產(chǎn)品低價與市場需求疲軟。紅太陽在公告中坦言，國內(nèi)外農(nóng)藥市場競爭加劇、產(chǎn)能擴(kuò)張加快，部分主要產(chǎn)品價格仍處低位，導(dǎo)致公司業(yè)績下滑。

從仿制向創(chuàng)制轉(zhuǎn)型

在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來，當(dāng)前全球農(nóng)化市場仍處于底部。一方面，產(chǎn)能過剩與庫存壓力仍存，前期擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致供給過剩，雖2025年庫存逐步消化，但完全出清仍需時間；另一方面，價格持續(xù)低迷，多數(shù)農(nóng)藥原藥價格處于歷史底部，反彈動力不足，壓制行業(yè)整體盈利。

張正宜表示，中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會已開展農(nóng)藥行業(yè)“正風(fēng)治卷”三年行動，該行動旨在淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，促使市場資源向優(yōu)勢企業(yè)聚集，以提高行業(yè)集中度和產(chǎn)能利用率。

柏文喜表示，除了政策助力外，國內(nèi)企業(yè)更要向高附加值的創(chuàng)新藥研發(fā)（如先正達(dá)模式）及終端制劑延伸，提升全球競爭力。農(nóng)化行業(yè)“由仿制邁向創(chuàng)制”的轉(zhuǎn)型趨勢已愈發(fā)清晰，成為企業(yè)突破同質(zhì)化困局、實現(xiàn)長期增長的關(guān)鍵方向。

比如，先達(dá)股份將創(chuàng)制產(chǎn)品作為戰(zhàn)略重點，明確未來將持續(xù)推進(jìn)新化合物研發(fā)。公司首個面向水稻田的創(chuàng)制除草劑——吡唑喹草酯一經(jīng)投放市場，便迅速獲得市場認(rèn)可，已成為公司新的業(yè)績增長點。

先達(dá)股份董事長王現(xiàn)全此前表示：“中國農(nóng)化行業(yè)從仿制邁向創(chuàng)制，是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢，也是行業(yè)破內(nèi)卷、出低谷的唯一路徑?！?/p>

日前，潤豐股份在接受投資者調(diào)研時表示：“農(nóng)藥、醫(yī)藥、獸藥具有非常相似的創(chuàng)新研制的邏輯，中國醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了從仿制向創(chuàng)制的成功轉(zhuǎn)型，相信中國農(nóng)藥行業(yè)也必將同樣成功轉(zhuǎn)型。”

（來源：上海證券報 作者：趙彬彬）