私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，百億級私募數(shù)量超90家，其中有10余家為今年以來的“新面孔”。與此同時，8月以來私募證券投資基金新備案數(shù)量近1000只，部分頭部量化私募單一渠道新發(fā)規(guī)模超40億元。用業(yè)內(nèi)人士的話來說，基金凈值震蕩上漲無疑是資金入市的重要催化劑。

不過，過去幾年A股的跌宕起伏，讓投資者存有一絲疑慮：周期往復(fù)的市場，這次會不一樣嗎？

私募行業(yè)持續(xù)回暖

私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，百億級私募數(shù)量已達(dá)90家。其中，量化私募機(jī)構(gòu)44家，主觀私募機(jī)構(gòu)39家，混合策略私募機(jī)構(gòu)6家，另有1家未明確分類。

具體來看，7月以來有3家私募新晉或重返百億梯隊，分別為久期投資、千衍私募和上海波克私募。拉長時間期限來看，今年以來已有蒙璽投資、睿量私募、君之健投資、珠海寬德等10余家私募新進(jìn)百億梯隊。

百億級私募擴(kuò)容的背后，是發(fā)行市場的回暖。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（簡稱“中基協(xié)”）公開信息顯示，截至8月25日，8月以來新備案私募證券投資基金數(shù)量為996只，與7月同期相差不多，明顯高于6月同期的894只和5月同期的616只。

在資金流入的背景下，私募“封盤”現(xiàn)象也重現(xiàn)。8月19日，某私募發(fā)布公告稱，近期公司旗下個別產(chǎn)品規(guī)模增長過快，為保護(hù)投資者利益，公司旗下某個私募投資基金無限期暫停申購，贖回不受影響。

此外，今年以來已有冪數(shù)資產(chǎn)、龍旗科技、衍復(fù)投資、?？べY產(chǎn)等多家私募發(fā)布旗下產(chǎn)品限購公告，限購理由主要是保障持有人利益、適度控制規(guī)模等。

融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜透露，今年以來私募發(fā)行市場顯著回暖，尤其是股票策略私募產(chǎn)品備受青睞。一方面，在科技創(chuàng)新政策和產(chǎn)業(yè)升級預(yù)期的雙重驅(qū)動下，A股市場呈現(xiàn)穩(wěn)步回暖態(tài)勢，帶動基金凈值向上，提振了投資者信心；另一方面，在無風(fēng)險收益率下行的過程中，居民財產(chǎn)配置中理財產(chǎn)品收益較低，重新配置需求升溫。

量化策略表現(xiàn)亮眼

值得一提的是，在今年以來的私募發(fā)行市場中，量化策略表現(xiàn)亮眼。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，7月共有676家私募備案了新產(chǎn)品。其中，備案產(chǎn)品數(shù)量超10只的私募有13家，百億級量化私募占據(jù)11席，前10名更是被量化管理人包攬。

“上海一家量化私募今年以來單一渠道便募集了40多億元，渠道合計募集規(guī)?？赡芙咏賰|元。這是頭部量化私募年內(nèi)發(fā)行情況的縮影?！睖弦晃活^部量化私募合伙人透露，今年以來多家量化私募單個新發(fā)產(chǎn)品的募集規(guī)模超2億元，量化多頭策略產(chǎn)品較受青睞。

北京一位私募人士坦言，今年以來一些主觀私募業(yè)績顯著修復(fù)，但不少客戶選擇贖回主觀策略產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而購買量化基金，因此在市場反彈的背景下，量化私募規(guī)模有所擴(kuò)張。

據(jù)悉，量化私募受到資金青睞，緣于其獲得了不錯的超額收益。渠道人士提供的信息顯示，截至8月15日，今年以來幾乎所有百億級量化私募均實現(xiàn)了正超額收益，且普遍在10%以上。

“一方面，在程序化交易規(guī)范明確的背景下，資金對于量化策略的擔(dān)憂顯著減弱；另一方面，部分知名主觀私募由于在高位募集資金，相關(guān)產(chǎn)品凈值處于1元以下，而量化策略近幾年并未出現(xiàn)凈值調(diào)整長時間未修復(fù)的情況，且今年以來超額收益亮眼，因此資金不斷買入量化策略產(chǎn)品。”一位私募研究員說。

該貪婪還是該恐懼？

經(jīng)過前期上漲，私募基金的亮眼業(yè)績能否持續(xù)？上證指數(shù)站上3800點，私募如何看待后市？

“短期來看，量化策略調(diào)整或震蕩的可能性正在增加?！倍辔粯I(yè)內(nèi)人士提醒。

業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，8月10日至15日，小微盤股有所調(diào)整，同期多家頭部量化私募出現(xiàn)負(fù)超額收益。其中，3家百億級量化私募旗下中證1000指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的超額收益回撤超2%。

“年初量化策略業(yè)績亮眼，原因在于兩方面：一是去年策略擁擠度顯著改善；二是市場成交活躍，尤其是小微盤股表現(xiàn)活躍。不過，如今這兩個因素均發(fā)生了一定變化，因此量化策略的超額收益短期大概率會隨之出現(xiàn)一定波動?！鄙钲谝晃涣炕侥既耸刻寡?。

不過該人士認(rèn)為，當(dāng)前市場成交量維持在萬億元以上，個人和機(jī)構(gòu)投資者陸續(xù)進(jìn)場，在此環(huán)境下，量化策略尚未構(gòu)成擁擠問題，后續(xù)超額收益表現(xiàn)或許沒有之前那么有銳度，但仍具備競爭優(yōu)勢。

今年多家量化大機(jī)構(gòu)在策略迭代和優(yōu)化方面持續(xù)發(fā)力，為超額收益的亮眼表現(xiàn)保駕護(hù)航。

一家私募透露，公司通過多市場、多品種、全頻段的跨維度布局，利用低延遲策略和系統(tǒng)優(yōu)勢捕捉市場微結(jié)構(gòu)，形成多層次、互補(bǔ)性的超額收益來源，增強(qiáng)了投資組合在不同市場環(huán)境下的適應(yīng)能力。與此同時，團(tuán)隊始終堅持技術(shù)導(dǎo)向，發(fā)力AI深化算法與模型的迭代升級，提升策略的自適應(yīng)性與穩(wěn)健性。

另一家私募也表示，隨著公司規(guī)模的穩(wěn)定增長，將更多投入到策略迭代、基礎(chǔ)設(shè)施升級以及團(tuán)隊建設(shè)和發(fā)展上，保障策略的可持續(xù)性。

另外，在多家頭部主觀私募看來，中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)尚未達(dá)到高估階段，無論是結(jié)構(gòu)性行情的演繹，還是基金業(yè)績的向上，都具備支撐因素。

和諧匯一基金經(jīng)理梁爽分析稱，從上市公司半年報來看，消費電子、有色、制造等板塊均具備基本面支撐，盡管前期已有一定漲幅，但整體估值仍在合理區(qū)間。而且在無風(fēng)險收益率下行、可配置資產(chǎn)稀缺的背景下，資本市場將成為居民財富增值的重要渠道，增量資金值得期待。

“當(dāng)然，市場短期漲幅較大，或醞釀著調(diào)整風(fēng)險，但具備業(yè)績支撐的投資品種能夠穿越短期波動，當(dāng)下并非需要恐懼的時刻?！绷核硎?。

（稿件來源：上海證券報）