近兩日幣圈再迎集體狂歡。8月23日，以太坊強勢拉升至4888.48美元，再創(chuàng)歷史新高。不過隨后有所回調(diào)，截至8月24日11時15分，以太坊最新報價4770.35美元，24小時漲幅1.5%，7日漲幅7.6%。

其他加密資產(chǎn)同樣走高，包括比特幣、瑞波幣、幣安幣等均出現(xiàn)3%以上漲幅，不過截至8月24日11時15分，同樣有所回調(diào)，其中，比特幣最新報價115051美元，24小時漲幅0.6%，7日內(nèi)漲幅2.1%。

以太坊價格近期強勢上揚，多次突破此前歷史最高點，引發(fā)廣泛關(guān)注。對于以太坊此次新高，香港注冊數(shù)字資產(chǎn)分析師學會董事、中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席于佳寧談及了多個層面的因素。從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾在懷俄明州杰克遜霍爾年會上的講話被市場解讀為釋放寬松信號，這意味著未來美國的貨幣政策可能會進入降息周期，而風險資產(chǎn)通常會在流動性改善的預(yù)期下率先受益。他認為，由于加密資產(chǎn)對資金面的敏感度高于傳統(tǒng)金融資產(chǎn)，其價格能夠迅速對政策轉(zhuǎn)向做出反應(yīng)。

其次，資金流入渠道的變化為價格上漲提供更具實質(zhì)性的推動。于佳寧稱，以太坊現(xiàn)貨ETF在經(jīng)歷連續(xù)凈流出后重新出現(xiàn)大規(guī)模資金流入，這說明機構(gòu)投資者在價格調(diào)整后的階段重新加碼，以太坊成為風險回報配置中的優(yōu)先選擇。ETF的回補資金不僅意味著市場信心的恢復(fù)，也為現(xiàn)貨價格形成了直接的買盤支撐。

此外，機構(gòu)投資者對以太坊的興趣也達到了空前水平。越來越多的上市公司將ETH納入資產(chǎn)負債表，不僅是被動持有，還通過質(zhì)押、流動性操作等方式，將其作為一種能夠產(chǎn)生回報的儲備資產(chǎn)。這一行為也建立了穩(wěn)定的需求基底，使ETH的市場流通供給減少，從而增強了其稀缺性和價格彈性。

不過，集體漲勢下，也帶動了幣圈的爆倉行為，8月23日，Coinglass數(shù)據(jù)顯示，加密資產(chǎn)市場共有超16萬人被爆倉，爆倉總金額為6.94億美元，截至8月24日，該類爆倉仍在持續(xù)，最近24小時，全球仍有88352人被爆倉，爆倉總金額為1.61億美元。

“這背后關(guān)鍵原因在于政策預(yù)期轉(zhuǎn)折與市場杠桿結(jié)構(gòu)的矛盾累積?，F(xiàn)貨走強，合約市場的空頭倉位大量觸及清算線，被迫平倉。強平機制導(dǎo)致額外買單涌入，使價格波動幅度擴大，形成價格上漲與空頭爆倉的相互強化。這種價格與杠桿的循環(huán)，使得爆倉人數(shù)與金額在短時間內(nèi)激增?！庇诩褜幗忉尩?。

業(yè)內(nèi)認為，以太坊、比特幣等加密資產(chǎn)后續(xù)走勢的延續(xù)性將取決于兩個核心變量，即宏觀流動性預(yù)期與機構(gòu)買盤的持續(xù)性。

“如果后續(xù)正式進入降息周期，美元可能維持弱勢，利率環(huán)境的下行將為風險資產(chǎn)估值提供持續(xù)支撐。但這一假設(shè)需要不斷驗證，一旦宏觀數(shù)據(jù)或美聯(lián)儲的溝通口徑改變節(jié)奏，風險資產(chǎn)可能出現(xiàn)同步回調(diào)。”于佳寧稱。

另一方面，機構(gòu)持倉已成為決定中長期趨勢的關(guān)鍵變量，于佳寧稱，當下這種供給高度集中化意味著價格下方的拋壓有限。但機構(gòu)資金的入場節(jié)奏本身也受宏觀環(huán)境與資產(chǎn)組合再平衡的影響。因此，對于投資者而言，短期追漲需要充分評估波動風險，而中長期配置則更應(yīng)基于供需格局和宏觀環(huán)境的匹配度。在他看來，投資者對任何市場都要“敬畏而不盲目”，要清晰認知相關(guān)加密資產(chǎn)的內(nèi)在價值和潛在風險，才能從本質(zhì)上控制投資風險。

（來源：北京商報）