近期A股大盤指數(shù)持續(xù)走高，保險資金成為助推市場上漲的重要力量。

“我們近期一直在買入權(quán)益類資產(chǎn)，每天都是資金凈買入的狀態(tài)?！币患覈须U資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在利率下行環(huán)境下，優(yōu)化權(quán)益類資產(chǎn)配置成為提升保險資金長期收益的重要路徑，也是發(fā)揮保險資金“長錢”優(yōu)勢、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場的關(guān)鍵。

近日從多家險資機(jī)構(gòu)獲悉，今年以來，在監(jiān)管部門政策引導(dǎo)、負(fù)債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等多重因素助推下，保險資金積極加倉權(quán)益市場，重點(diǎn)布局高股息、科技、創(chuàng)新藥、軍工等領(lǐng)域權(quán)益類資產(chǎn)。

金融監(jiān)管總局最新數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，財產(chǎn)險公司和人身險公司合計(jì)持有股票資產(chǎn)約3.07萬億元，較一季度末增長2513億元，增幅約為8.92%。從配置比例看，財產(chǎn)險公司和人身險公司配置股票資產(chǎn)比例均實(shí)現(xiàn)上升，分別較一季度末提升0.77個百分點(diǎn)和0.38個百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險公司持有股票資產(chǎn)規(guī)模和配置比例上漲的背后有兩方面原因：一是持有的股票資產(chǎn)市值上漲；二是增加權(quán)益類資產(chǎn)配置。財險公司股票配置比例提升較快，因?yàn)槠湄?fù)債久期較短，對FVTPL（以公允價值計(jì)量且其變動直接計(jì)入當(dāng)期損益）權(quán)益類資產(chǎn)的波動承受能力更強(qiáng)。

除了政策等因素，推動保險資金入市的另一重要因素是負(fù)債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。從業(yè)內(nèi)獲悉，今年以來，大部分壽險公司分紅險銷售占比過半，部分公司分紅險銷售占比甚至超過九成。隨著“保底+浮動分紅”的分紅險銷售占比提升，保險資金既要滿足保底利率的絕對收益，又要獲取更多的相對收益，這將考驗(yàn)險資機(jī)構(gòu)的投資能力，保險公司需要采取更加積極、動態(tài)優(yōu)化的資產(chǎn)配置策略。

“根據(jù)分紅險賬戶要求，需要結(jié)合負(fù)債期限、成本結(jié)構(gòu)、利率敏感性進(jìn)行策略調(diào)整，相比傳統(tǒng)險賬戶而言，需要更加靈活、多元的配置策略，因此保險公司需要提升賬戶主動管理的能力?！鄙虾Ｒ患冶ｋU公司投資負(fù)責(zé)人表示，尤其是在新會計(jì)準(zhǔn)則下，對于采用浮動收費(fèi)法的分紅險賬戶，負(fù)債端可以吸收資產(chǎn)端市值波動帶來的影響，對市場的風(fēng)險承受能力更強(qiáng)，有望提升對FVTPL波動類資產(chǎn)的配置占比。

展望后續(xù)權(quán)益市場配置，紅利策略依舊是保險資金配置的壓艙石，科技、創(chuàng)新藥、軍工等成長板塊也受到保險資金的關(guān)注。

上述國有險資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在市場利率持續(xù)走低的背景下，基本面穩(wěn)健、股息率較高、分紅穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)上市公司依舊是匹配絕對收益需求的稀缺品種，是保險資金實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債匹配的壓艙石。此外，在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的背景下，自主可控、機(jī)器人、創(chuàng)新藥等成長屬性較強(qiáng)的領(lǐng)域，也有著較好的投資機(jī)會。

“我們看好后市A股與H股的機(jī)會，逢低買入，越跌越買?！鄙虾Ｒ患掖笮碗U資機(jī)構(gòu)權(quán)益投資相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，8月末，大盤指數(shù)可能會偏弱盤整，在消化掉前期交易的擁擠度后，有望受到財報披露臨近尾聲等因素的催化，再度進(jìn)入進(jìn)攻階段。

該負(fù)責(zé)人表示，港股市場也存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會：一是關(guān)注盈利預(yù)期抬升明顯、自主可控邏輯堅(jiān)實(shí)、存政策預(yù)期支撐的港股硬科技方向；二是海外不確定性升高下具備政策逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期的泛消費(fèi)、新消費(fèi)；三是穩(wěn)健的高股息，包括金融、電信、交運(yùn)等紅利板塊，以及受益于港股流動性充裕的本地金融。

（來源：上海證券報 作者：何奎）