長期以來，期貨公司間的“價格廝殺”已突破理性邊界：從“零手續(xù)費”的賠本賺吆喝，到“高額返傭”的飲鴆止渴，為了爭奪客戶，期貨公司之間價格戰(zhàn)愈演愈烈，惡性競爭已成行業(yè)痼疾。

公開數(shù)據(jù)顯示，2013年全國期貨市場累計成交量20.62億手，成交額267.47萬億元，期貨公司手續(xù)費收入124.85億元；2023年全國期貨市場累計成交量85.01億手，成交額568.5萬億元，期貨公司手續(xù)費收入234.65億元。也就是說，2013年至2023年間，全國期貨市場成交量增長312%，成交額增長113%，而期貨公司手續(xù)費收入增幅僅為88%。

長期深陷“內(nèi)卷式競爭”，期貨公司利潤空間持續(xù)被壓縮，形成惡性循環(huán)：為了在無序價格戰(zhàn)中茍活，期貨公司被迫削減在研發(fā)和服務(wù)上的投入，公司系統(tǒng)穩(wěn)定性與投研能力長期投入不足；中小機構(gòu)在虧損邊緣掙扎，行業(yè)創(chuàng)新動力不振……這種“內(nèi)卷式消耗”啃噬著行業(yè)根基。而客戶看似撿到“低價便宜”，實則承受著服務(wù)縮水的隱性成本。當(dāng)整個行業(yè)陷入“增量不增收”的惡性循環(huán)，所謂的“競爭”已異化為集體內(nèi)耗。

日前，中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布《期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競爭行為管理規(guī)則（征求意見稿）》，直擊行業(yè)發(fā)展痛點，以規(guī)范手續(xù)費管理和明確禁止性行為做抓手，為行業(yè)劃定競爭“安全線”。

新規(guī)包含5項核心舉措：建章立制規(guī)范流程、科學(xué)定價合理核定、充分公示保障透明、明確約定嚴(yán)格履約、重點回訪強化風(fēng)控。首次系統(tǒng)性列明7類禁止性行為，“低于成本收取手續(xù)費”“變相提高或降低約定金額”“虛假或誤導(dǎo)性宣傳”“詆毀競爭對手”“不正當(dāng)搶奪客戶”等均被明令禁止，填補了此前的監(jiān)管空白。

反內(nèi)卷，不是期貨業(yè)的“獨角戲”，而是國家整治“內(nèi)卷毒瘤”的重要一環(huán)。對期貨公司而言，告別價格戰(zhàn)的“紅海”，意味著終于能卸下低價包袱，將精力投向真正的核心戰(zhàn)場——服務(wù)質(zhì)量與價值創(chuàng)造。那些靠“賠本搶客”存活的企業(yè)，將被迫重構(gòu)盈利模式，從單一手續(xù)費依賴轉(zhuǎn)向“基礎(chǔ)服務(wù)+增值服務(wù)”的多元路徑；而對交易者來說，透明的價格體系和升級的服務(wù)體驗，才是真正的“定心丸”。

“反內(nèi)卷”還在重塑行業(yè)的競爭邏輯。當(dāng)價格不再是唯一籌碼，期貨公司的戰(zhàn)場將轉(zhuǎn)移到專業(yè)能力的比拼?？蛻舴謱臃?wù)將成為主流，機構(gòu)與個人、高凈值與普通投資者的需求都能得到更精準(zhǔn)的響應(yīng)。長期來看，那些拒絕轉(zhuǎn)型、固守低價策略的企業(yè)難免被淘汰，而聚焦核心能力的公司將推動行業(yè)從“通道服務(wù)商”向“綜合衍生品服務(wù)商”跨越。

更深遠(yuǎn)的意義在于，當(dāng)行業(yè)擺脫內(nèi)耗枷鎖，期貨市場的功能定位將完成質(zhì)的飛躍，風(fēng)險管理、資源配置這些核心價值得以彰顯，期貨業(yè)才能真正成為實體經(jīng)濟的“護航者”。從這個角度看，反內(nèi)卷表面看是對無序競爭的約束，實質(zhì)是對行業(yè)創(chuàng)造力的解放，是對健康的價值創(chuàng)造生態(tài)的重建，更是對高質(zhì)量發(fā)展路徑的清晰指引。

（來源：經(jīng)濟日報）