近日召開的中央政治局會議強調，要落實落細更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并提出要“用好各項結構性貨幣政策工具”，為下半年貨幣政策走向定下基調。受訪專家認為，應繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，并更多采用結構性工具，突出支持科技創(chuàng)新、提振消費等主線，助力經濟結構轉型和產業(yè)升級，提升新舊動能轉換效能。

強化牽引帶動作用

近年來，人民銀行在實施總量政策的同時，圍繞支持重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，創(chuàng)設和實施結構性貨幣政策工具，以進一步提升金融服務對經濟結構調整、經濟高質量發(fā)展的適配性和精準性。

今年5月份，人民銀行創(chuàng)設了服務消費與養(yǎng)老再貸款、科技創(chuàng)新債券風險分擔工具。其中，服務消費與養(yǎng)老再貸款額度5000億元，用于激勵引導金融機構加大對服務消費重點領域和養(yǎng)老產業(yè)的金融支持；科技創(chuàng)新債券風險分擔工具支持股權投資機構發(fā)行科技創(chuàng)新債券融資。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，結構性貨幣政策工具有助于強化對金融機構的政策激勵，進一步發(fā)揮貨幣政策對金融機構的牽引帶動作用，激勵金融機構加強對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持服務。

截至今年一季度末，結構性貨幣政策工具余額5.9萬億元，已成為人民銀行重要的基礎貨幣投放渠道。中國人民銀行行長潘功勝表示，人民銀行先后創(chuàng)設了多項結構性貨幣政策工具，目前形成了總量工具為主、結構性工具為補充的貨幣政策調控框架。

結構性政策工具已實現(xiàn)對金融“五篇大文章”各個領域的全覆蓋。數據顯示，6月末，科技、綠色、普惠小微、養(yǎng)老產業(yè)、數字經濟產業(yè)貸款分別同比增長12.5%、25.5%、12.3%、43%、11.5%。專家認為，隨著各項貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力顯效，全年信貸仍將維持合理增長，科創(chuàng)、消費、綠色等重點領域保障有力度。

完善工具政策要素

除了創(chuàng)設新的結構性貨幣政策工具，為更好發(fā)揮其激勵作用，今年上半年，人民銀行還就原有政策利率和部分工具的額度進行了調整，既有數量的增加，也有價格的優(yōu)惠。

在數量上，人民銀行增加了科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、支農支小再貸款額度各3000億元，將證券、基金、保險公司互換便利5000億元額度和股票回購增持再貸款3000億元額度合并使用。

在價格上，5月7日起，人民銀行下調結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點。下調后，3個月、6個月和1年期支農支小再貸款利率分別為1.2%、1.4%和1.5%，抵押補充貸款利率為2%，專項結構性貨幣政策工具利率為1.5%。

結構性貨幣政策工具利率是人民銀行對商業(yè)銀行提供再貸款的利率。此次是人民銀行首次全方面下調各項結構性政策工具利率，既包括支農支小再貸款等長期性工具，也包括碳減排支持工具、科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、保障性住房再貸款、股票回購增持再貸款等階段性工具。

“此次利率降低0.25個百分點，有利于強化對商業(yè)銀行的政策激勵，進一步發(fā)揮結構性貨幣政策工具對商業(yè)銀行的牽引帶動作用，激勵商業(yè)銀行加強對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟說。

聚焦支持重點領域

中國人民銀行召開2025年下半年工作會議要求，突出服務實體經濟重點方向。用好科技創(chuàng)新和技術改造再貸款政策，推動科技型中小企業(yè)貸款較快增長，加大重點領域的融資支持力度；支持化解重點產業(yè)結構性矛盾，促進產業(yè)提質升級；合理保障外貿企業(yè)融資需求。

在專家看來，在落實好適度寬松的貨幣政策過程中，應抓好各項已出臺貨幣政策的執(zhí)行，發(fā)揮結構性貨幣政策工具“精準滴灌”功能，加力支持科技創(chuàng)新、消費等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。

“今年5月，人民銀行已宣布擴容多項結構性工具并創(chuàng)設兩項新工具，新型政策性金融工具也已部署，下階段或將以落實用好現(xiàn)有工具為主。同時，此次中央政治局會議還明確了結構性貨幣政策工具對小微企業(yè)的支持，即要用好人民銀行此前宣布的支農支小再貸款擴容和利率調降，加強對小微企業(yè)的支持?！敝袊裆y行首席經濟學家溫彬說。

在龐溟看來，“用好各項結構性貨幣政策工具”指的是在經濟增速和內生動能逐步改善的轉折期、在耐心等待前期各項政策的影響和成效顯現(xiàn)的評估期，應更多地聚焦于抓好各項已出臺的結構性政策工具的落實與執(zhí)行，增強靈活性預見性，保持增量政策儲備充足、擇機發(fā)力。同時，突出金融服務實體經濟的質效和重點方向，用好、用足各項結構性貨幣政策的空間。

“下半年貨幣政策將保持適度寬松基調，加大調控強度，通過逆回購、中期借貸便利等總量工具加大流動性投放，保持流動性充裕?！敝袊紫洕鷮W家論壇理事長連平表示，新型政策性金融工具、養(yǎng)老與服務消費再貸款等各項結構性貨幣政策工具將持續(xù)發(fā)揮其優(yōu)勢，更具針對性地支持科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿等重點領域與薄弱環(huán)節(jié)。

來源：中國經濟網 馬春陽