8月7日晚間，常熟農(nóng)商行率先披露“期中考”成績(jī)單，A股上市銀行2025年半年報(bào)正式迎來(lái)放榜期。根據(jù)半年報(bào)，常熟農(nóng)商行上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.62億元，同比增長(zhǎng)10.1%；歸母凈利潤(rùn)19.69億元，同比增長(zhǎng)13.51%。而在該行之前，杭州銀行、寧波銀行、齊魯銀行、青島銀行、浦發(fā)銀行也曾發(fā)布業(yè)績(jī)“預(yù)喜”公告，其中多家銀行歸母凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)兩位數(shù)。業(yè)績(jī)的回暖也對(duì)股價(jià)形成支撐，年內(nèi)銀行股漲勢(shì)喜人。分析人士稱，銀行業(yè)績(jī)改善為股價(jià)上漲提供了核心支撐，同時(shí)股價(jià)表現(xiàn)還受市場(chǎng)環(huán)境、估值水平及投資者情緒等多重因素的綜合影響。

多家銀行業(yè)績(jī)預(yù)喜

8月7日，常熟農(nóng)商行披露半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.62億元，同比增長(zhǎng)10.1%；歸母凈利潤(rùn)19.69億元，同比增長(zhǎng)13.51%。

而早在正式放榜前，該行就已通過(guò)業(yè)績(jī)快報(bào)向外界傳遞“喜訊”。截至目前，同樣披露半年度業(yè)績(jī)快報(bào)的還有5家銀行，包括杭州銀行、寧波銀行、齊魯銀行、青島銀行、浦發(fā)銀行，向市場(chǎng)傳遞出凈利增長(zhǎng)、資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)的積極信號(hào)。

從各家銀行披露的業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，寧波銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收371.6億元，同比增長(zhǎng)7.91%；青島銀行營(yíng)收76.62億元，增長(zhǎng)7.5%；齊魯銀行、杭州銀行營(yíng)收增速分別為5.76%、3.89%，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.82億元、200.93億元。浦發(fā)銀行則以905.59億元的營(yíng)收規(guī)模位居榜首，同比增加23.11億元，增長(zhǎng)2.62%，作為全國(guó)性股份制銀行，其營(yíng)收基數(shù)較大，增速在已披露數(shù)據(jù)的銀行中相對(duì)平緩。

歸母凈利潤(rùn)方面，除已披露年報(bào)的常熟農(nóng)商行外，杭州銀行、齊魯銀行、青島銀行、浦發(fā)銀行也均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，各家銀行均表現(xiàn)良好，杭州銀行、常熟農(nóng)商行、寧波銀行不良貸款率均為0.76%，其中，常熟農(nóng)商行較年初微降0.01個(gè)百分點(diǎn)，寧波銀行、杭州銀行不良率均與上年末持平；齊魯銀行不良貸款率1.09%，較上年末下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；青島銀行不良貸款率1.12%，較上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；浦發(fā)銀行不良貸款率1.31%，較上年末下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于上述A股上市銀行半年度業(yè)績(jī)回暖的原因，蘇商銀行特約研究員高政揚(yáng)表示，在資產(chǎn)端，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，帶動(dòng)銀行資產(chǎn)端信貸需求逐步回暖，銀行順勢(shì)加大信貸投放力度，推動(dòng)信貸規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。與此同時(shí)，在負(fù)債端，銀行持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，存款利率下行在一定程度上緩解了負(fù)債端成本壓力，助力息差壓力減輕。綜合來(lái)看，資產(chǎn)端信貸投放的增加，疊加凈息差降幅收窄并逐步企穩(wěn)，多方因素共同為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了支撐。

銀行股估值持續(xù)修復(fù)

在多家銀行業(yè)績(jī)提升的同時(shí)，年內(nèi)，銀行股走勢(shì)也頗為喜人。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，8月7日早盤(pán)，銀行股持續(xù)走強(qiáng)，常熟農(nóng)商行漲超3%，表現(xiàn)尤為突出。截至收盤(pán)，42家A股上市銀行中26家收漲，常熟農(nóng)商行以2.47%的漲幅居前，郵儲(chǔ)銀行漲幅達(dá)1.69%，重慶銀行、農(nóng)業(yè)銀行、南京銀行、中國(guó)銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行等多家銀行日內(nèi)漲幅超1%。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，今年全部42家A股上市銀行的股價(jià)均實(shí)現(xiàn)上漲，Wind數(shù)據(jù)顯示，浦發(fā)銀行、青島銀行、農(nóng)業(yè)銀行年內(nèi)漲幅已超30%，另有9家銀行漲幅超20%。

“業(yè)績(jī)預(yù)喜緩解了市場(chǎng)對(duì)凈息差收窄和資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，進(jìn)一步強(qiáng)化了銀行板塊的上漲動(dòng)能?！备哒P(yáng)表示，銀行業(yè)績(jī)改善為股價(jià)上漲提供了核心支撐，同時(shí)股價(jià)表現(xiàn)還受到市場(chǎng)環(huán)境、估值水平及投資者情緒等多重因素的綜合影響。一方面，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是股價(jià)上漲的重要基石，其背后反映的經(jīng)營(yíng)韌性提升投資者信心，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)銀行股長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可；另一方面，銀行股的高股息特性持續(xù)吸引險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金配置；同時(shí)，在被動(dòng)基金規(guī)模擴(kuò)容背景下，銀行作為重要指數(shù)權(quán)重股，配置需求得到進(jìn)一步釋放；此外，銀行板塊估值處于相對(duì)洼地，部分個(gè)股仍處于破凈狀態(tài)，較低的估值水平也為股價(jià)提供了安全邊際。

展望后續(xù)走勢(shì)，分析人士預(yù)計(jì)銀行板塊大概率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛表示，一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)不斷鞏固，銀行業(yè)基本面持續(xù)改善的邏輯依然成立；另一方面，隨著前期漲幅較大，部分銀行股估值已不便宜，市場(chǎng)可能出現(xiàn)分化。

針對(duì)普通投資者的布局策略，曾剛建議關(guān)注四大關(guān)鍵點(diǎn)：一是要關(guān)注基本面，選擇資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健、盈利能力強(qiáng)的銀行；二是要考慮估值水平，避免追高；三是要重視分散投資，不宜過(guò)度集中于單一標(biāo)的；四是要有耐心，銀行股更適合中長(zhǎng)期持有，享受穩(wěn)定分紅和價(jià)值增長(zhǎng)。

“綜合來(lái)看，銀行板塊長(zhǎng)期向好的核心邏輯未發(fā)生改變，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。”高政揚(yáng)認(rèn)為，銀行板塊仍具備顯著配置價(jià)值。在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的大背景下，信貸需求回升與負(fù)債成本優(yōu)化的趨勢(shì)有望持續(xù)，為銀行利潤(rùn)修復(fù)提供支撐；同時(shí)，在政策支持下，險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金入市趨勢(shì)未改，而銀行股的高股息特性，在當(dāng)前低利率與資產(chǎn)荒環(huán)境下，使其穩(wěn)定的盈利能力和分紅回報(bào)具備相對(duì)吸引力；此外，被動(dòng)基金持續(xù)擴(kuò)容，銀行作為核心指數(shù)權(quán)重股，將持續(xù)受益于資金配置需求的增長(zhǎng)。

來(lái)源：孟凡霞 周義力