新型浮動費率基金產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行之際，銀行理財子公司也開始“試水”浮動管理費率的理財產(chǎn)品。受訪專家認為，銀行理財子公司推出浮動管理費率的理財產(chǎn)品，打破了常規(guī)的固定收費模式，有助于形成管理人履職效能與投資者回報訴求的正向協(xié)同，推動理財行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向業(yè)績導(dǎo)向，實現(xiàn)行業(yè)良性競爭和健康發(fā)展。

管理費率掛鉤產(chǎn)品業(yè)績

招銀理財發(fā)布的產(chǎn)品營銷信息顯示，該公司于7月8日開售一款名為“招智睿遠平衡（安盈優(yōu)選）68期”的浮動管理費率理財產(chǎn)品。根據(jù)公開資料，該產(chǎn)品是一款含權(quán)類理財產(chǎn)品，其中權(quán)益類資產(chǎn)計劃配置比例為0%至40%，風(fēng)險等級為R3（中風(fēng)險），封閉期為三年。

除資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)外，上述產(chǎn)品最大的亮點就是創(chuàng)新分檔費率模式。該產(chǎn)品設(shè)置每年0.25%的固定管理費率，顯著低于同系列產(chǎn)品0.4%至0.6%的常規(guī)管理費率。在此基礎(chǔ)上，實行管理費率分檔計提，計提管理費率與產(chǎn)品業(yè)績掛鉤，與客戶利益綁定。比如，如果產(chǎn)品成立以來年化收益率超過4%，在每年0.25%固定管理費率的基礎(chǔ)上，或計提每年不超過0.25%的管理費率，由此每年管理費率不超過0.5%。

整體來看，目前市場上設(shè)置浮動管理費率的理財產(chǎn)品并不多見，多數(shù)產(chǎn)品以固定管理費率為主。招銀理財曾在浮動管理費率的理財產(chǎn)品上有過相關(guān)探索。此前，招銀理財發(fā)行的某款權(quán)益類理財產(chǎn)品規(guī)定，產(chǎn)品累計凈值低于1元（不含）時，暫停收取管理費，回到1元后再恢復(fù)收取。

招銀理財方面表示，公司相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新推出分檔費率模式，一方面是經(jīng)過對市場點位、產(chǎn)品策略、投資經(jīng)理風(fēng)格理念、歷史業(yè)績等多方面的評估，希望通過費率機制創(chuàng)新綁定管理人與投資者利益，向投資者傳達信心；另一方面，今年權(quán)益市場風(fēng)險偏好明顯提升，希望通過發(fā)行創(chuàng)新費率機制、高含權(quán)的理財產(chǎn)品，吸引更多潛在客戶關(guān)注多策略理財，為客戶提供更好的財富體驗。

在招商銀行App上發(fā)現(xiàn)，上述產(chǎn)品開售首日即宣告售罄，產(chǎn)品認購熱情較高。

強化權(quán)益投資能力

受訪專家認為，在市場表現(xiàn)不佳時，浮動管理費率模式能夠減輕投資者固定費率負擔(dān)。而在產(chǎn)品業(yè)績優(yōu)異時，管理人則能獲取更高報酬，實現(xiàn)投資者和管理人利益的綁定。對銀行理財子公司而言，此類產(chǎn)品在震蕩市場或結(jié)構(gòu)性行情中則更具吸引力，有利于擴大管理規(guī)模，同時激勵投研團隊提升業(yè)績，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。對理財行業(yè)來說，浮動管理費率模式是深化凈值化轉(zhuǎn)型的重要探索，推動行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向業(yè)績導(dǎo)向，促進行業(yè)良性發(fā)展，提升投資者獲得感。

“浮動管理費率機制尤其適合波動較大、收益空間廣闊的含權(quán)類理財產(chǎn)品?！碧K商銀行特約研究員薛洪言表示，適配性體現(xiàn)在含權(quán)類理財產(chǎn)品凈值波動性天然較高，管理人通過主動管理獲取超額收益的潛力更大，浮動費率能更直接地將管理人的報酬與真實的投資能力掛鉤，市場上漲時管理人可通過超額業(yè)績提成獲得合理激勵，而在下跌或震蕩時降低費率也符合公平原則。“含權(quán)類理財產(chǎn)品的投資者通常具備更高的風(fēng)險認知和承受能力，對浮動費率模式接受度更高。”薛洪言說。

“浮動管理費率理財產(chǎn)品的推出將對銀行理財子公司提出更高層次的能力要求?！毖檠苑治龇Q，首先，銀行理財子公司應(yīng)具備強大的投研能力，尤其是權(quán)益投資能力，這是獲取超額收益、支撐浮動費率的根本基礎(chǔ)，需建立專業(yè)的股票、衍生品研究團隊和科學(xué)的投資決策體系；其次，需具備更精細化的風(fēng)險管理能力，既要避免為追求高費率而過度承擔(dān)風(fēng)險，又要在市場波動中有效控制回撤；最后，需科學(xué)設(shè)定業(yè)績比較基準、浮動費率計提門檻、計提比例及封頂機制等核心條款，確保激勵相容且公平合理。

薛洪言進一步表示，銀行理財子公司要具備高效的運營估值和IT系統(tǒng)支持，確保能實時準確計算業(yè)績報酬，滿足復(fù)雜的費率計提和信息披露要求。同時，還要具備與投資者的持續(xù)溝通能力，需向投資者清晰解釋費率結(jié)構(gòu)、業(yè)績表現(xiàn)和風(fēng)險來源，管理好投資者對費率和收益波動的預(yù)期，強化長期陪伴服務(wù)。

來源： 證券日報