進(jìn)入7月份，銀行理財?shù)摹澳曛锌肌背煽儐纬蔀槭袌鲫P(guān)注的焦點。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模31.22萬億元，較年初增長5.22%。

“今年以來，銀行理財市場總體發(fā)展平穩(wěn)，勢頭向上向好。”南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示。

多數(shù)專家認(rèn)為，銀行理財市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，一是降準(zhǔn)釋放的超萬億元長期資金，疊加市場波動，可能推動低風(fēng)險理財規(guī)模階段性擴(kuò)張；二是市場環(huán)境進(jìn)一步促使理財公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動其探索“固收+”策略升級，以適應(yīng)不同投資者的風(fēng)險偏好和收益需求。

銀行理財站穩(wěn)31萬億元大關(guān)

上半年銀行理財規(guī)模較快增長，主要受多方面因素推動。

“一是我國經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，2025年上半年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升向好，帶動企業(yè)盈利改善；二是政策工具箱發(fā)力，定向降準(zhǔn)、再貸款等舉措緩解銀行負(fù)債端壓力，帶動理財規(guī)模擴(kuò)張；三是資產(chǎn)配置優(yōu)化，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)進(jìn)程加速，債券市場利率企穩(wěn)，銀行通過縮短久期、增加高等級信用債配置降低風(fēng)險敞口。此外，中小銀行資本補充提速也增強(qiáng)了風(fēng)險抵御能力?！碧锢x分析認(rèn)為。

數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，全國共有215家銀行機(jī)構(gòu)和31家理財公司有存續(xù)的理財產(chǎn)品，存續(xù)產(chǎn)品共4.06萬只，同比增長0.67%；存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，同比增長9.41%。截至二季度末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模突破31萬億元大關(guān)。

除了規(guī)模高增，理財產(chǎn)品上半年還出現(xiàn)了業(yè)績分化。Wind數(shù)據(jù)顯示，占比97%的固收類產(chǎn)品中，純固收類年化收益率2.84%，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近7日年化收益率1.43%，均高于同期銀行存款利率。

權(quán)益類理財產(chǎn)品的收益率呈現(xiàn)明顯波動。2月份，權(quán)益類理財產(chǎn)品收益率達(dá)到年內(nèi)高點，近1個月平均年化收益率達(dá)22.08%，隨后在3月份和4月份出現(xiàn)大幅下跌，直到6月份才迎來回暖，近6個月和近1個月平均年化收益率分別回升至5.51%和13.83%。

做大含權(quán)產(chǎn)品成共識

截至2024年12月末，我國已設(shè)立理財公司32家。目前，我國銀行理財行業(yè)集中度較高，國有大行、股份制銀行理財子公司占據(jù)約80%的份額。

今年，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)出現(xiàn)了大規(guī)模下調(diào)的現(xiàn)象。僅6月份，就有上百款理財產(chǎn)品發(fā)布了下調(diào)公告，甚至部分產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)已經(jīng)低于同期存款利率。

蘇商銀行特約研究員薛洪言分析認(rèn)為，投資者選擇銀行理財多因固收類產(chǎn)品收益穩(wěn)健。當(dāng)前固收類產(chǎn)品占理財市場比例較高，以債券、存款等低風(fēng)險資產(chǎn)為底層，收益波動性小，是理財規(guī)模的“壓艙石”。但是，今年以來銀行存款利率普遍下調(diào)，債券、同業(yè)存單等固收資產(chǎn)收益率下行，固收類產(chǎn)品收益空間被壓縮，部分產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)下調(diào)。

可以看到，存款利率下行正倒逼銀行理財公司調(diào)整策略，通過增加權(quán)益、衍生品等“固收+”配置增厚收益。

做大含權(quán)理財產(chǎn)品幾乎成為行業(yè)共識。隨著資管新規(guī)落地實施，權(quán)益類產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。同時，做大含權(quán)理財仍面臨諸多現(xiàn)實挑戰(zhàn)，突出表現(xiàn)為權(quán)益類理財收益波動明顯，投資者仍主要偏好穩(wěn)健型理財產(chǎn)品。光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，目前含權(quán)理財以“固收+”產(chǎn)品為主，“固收+”產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上，除固定收益類和貨幣市場類之外，資產(chǎn)類別主要涉及資管產(chǎn)品、基金、權(quán)益類、非標(biāo)資產(chǎn)等，權(quán)益類資產(chǎn)項下主要為優(yōu)先股、股權(quán)和股票等子類。權(quán)益類資產(chǎn)有望成為理財增厚收益的有力抓手。銀行理財應(yīng)順應(yīng)客戶投資需求，進(jìn)一步加大“固收+”等含權(quán)產(chǎn)品的拓展力度，以此來提升投資收益、增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力。

投資者宜采取多元配置策略

展望下半年銀行理財市場，多數(shù)專家持樂觀態(tài)度，認(rèn)為在當(dāng)前存款利率持續(xù)下行、監(jiān)管叫停手工補息的背景下，同期限理財產(chǎn)品收益仍具吸引力，將吸引更多資金在下半年涌入銀行理財市場。

在投資策略方面，不少銀行理財機(jī)構(gòu)開始采取縮短久期和多元配置的策略?！袄碡敼究梢酝ㄟ^縮短底層債券的久期來應(yīng)對利率波動對產(chǎn)品凈值的影響，同時謹(jǐn)慎控制杠桿水平，并精選優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，以降低凈值波動的風(fēng)險?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員張翹楚認(rèn)為，未來“固收+”投資策略可能會更加規(guī)范，權(quán)益類資產(chǎn)的配置將更加謹(jǐn)慎，其配置比例也會更加合理。在流動性管理方面，機(jī)構(gòu)可能會為開放式理財產(chǎn)品配置更多的流動性資產(chǎn)，以應(yīng)對投資者因凈值波動而可能產(chǎn)生的贖回需求。

田利輝建議投資者，一是分散配置，股債搭配比例可向“固收+”模式傾斜，降低單一資產(chǎn)風(fēng)險；二是動態(tài)調(diào)倉，關(guān)注宏觀政策導(dǎo)向，避免盲目追高；三是強(qiáng)化風(fēng)險匹配，高風(fēng)險偏好者可配置行業(yè)ETF或量化對沖產(chǎn)品，保守型投資者則優(yōu)先選擇存款保險、短債理財?shù)确€(wěn)健工具。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬建議，在利率下行或者利率水平較低的情況下，既要合理調(diào)整投資收益預(yù)期，也要根據(jù)自身投資經(jīng)驗、投資能力、風(fēng)險偏好等選擇合適的投資理財產(chǎn)品，通過多元化資產(chǎn)配置平衡風(fēng)險和收益。

來源：金融時報