近日，杭州銀行發(fā)布關(guān)于提前贖回杭銀轉(zhuǎn)債的公告稱，該行發(fā)行的杭銀轉(zhuǎn)債已觸發(fā)強(qiáng)制贖回條件，公司決定行使杭銀轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)。這也是繼蘇行轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債之后，今年以來第3只提前贖回的銀行可轉(zhuǎn)債。

除了上述3只銀行可轉(zhuǎn)債之外，隨著正股股價走高，南銀轉(zhuǎn)債也存在觸發(fā)強(qiáng)贖的可能性。業(yè)內(nèi)人士表示，可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖轉(zhuǎn)股后，有助于增強(qiáng)銀行的核心一級資本。同時，銀行無需再支付債券后續(xù)利息，能有效減少財務(wù)費用。

杭銀轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖

根據(jù)杭州銀行發(fā)布的公告，2025年4月29日至5月26日，該行股票已有15個交易日的收盤價不低于杭銀轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格11.35元/股的130%（含130%，即不低于14.76元/股），根據(jù)相關(guān)約定，已觸發(fā)杭銀轉(zhuǎn)債的有條件贖回條款。該行決定行使杭銀轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對贖回登記日在冊的杭銀轉(zhuǎn)債按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格全部贖回。

根據(jù)公告，投資者所持杭銀轉(zhuǎn)債除在規(guī)定時限內(nèi)通過二級市場交易或按11.35元/股的價格進(jìn)行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當(dāng)期應(yīng)計利息被強(qiáng)制贖回。

公開資料顯示，杭州銀行于2021年3月29日公開發(fā)行了15000萬張杭銀轉(zhuǎn)債，每張面值人民幣100元，按面值發(fā)行，發(fā)行總額150億元，期限6年，票面利率為第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.2%、第五年1.8%、第六年2.0%。杭銀轉(zhuǎn)債于2021年4月23日起在上海證券交易所掛牌交易，自2021年10月8日起可轉(zhuǎn)換為杭州銀行A股普通股股票，初始轉(zhuǎn)股價格為17.06元/股，當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格為11.35元/股。

博通分析金融行業(yè)資深分析師王蓬博認(rèn)為，銀行可轉(zhuǎn)債強(qiáng)制贖回是觸發(fā)了提前贖回條件，這通常與正股股價表現(xiàn)掛鉤。2024年以來，銀行股走勢較好。Wind數(shù)據(jù)顯示，以杭州銀行為例，截至5月29日，2024年以來，杭州銀行股價區(qū)間漲幅超過70%；今年以來，杭州銀行股價區(qū)間漲幅超過11%。

杭州銀行披露的2025年一季報顯示，一季度，杭州銀行實現(xiàn)營業(yè)收入99.78億元，同比增長2.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤60.21億元，同比增長17.30%。

今年以來，已有3只觸發(fā)強(qiáng)贖的銀行可轉(zhuǎn)債，分別是杭銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債。今年3月，蘇州銀行發(fā)布公告稱，3月7日為蘇行轉(zhuǎn)債贖回日，此次贖回為全部贖回，贖回完成后，將無蘇行轉(zhuǎn)債繼續(xù)流通或交易，蘇行轉(zhuǎn)債因不再具備上市條件而需摘牌。2025年3月17日，蘇行轉(zhuǎn)債在深圳證券交易所摘牌。今年1月，成都銀行發(fā)布公告稱，2月5日為成銀轉(zhuǎn)債贖回登記日，2月6日成銀轉(zhuǎn)債在上海證券交易所摘牌。

正股走強(qiáng)促進(jìn)轉(zhuǎn)股

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，市場上共有10只存續(xù)銀行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行總額1915億元。其中，興業(yè)轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模較大，均為500億元，南銀轉(zhuǎn)債、上銀轉(zhuǎn)債緊隨其后，發(fā)行規(guī)模均為200億元。

受多重因素影響，存續(xù)銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例整體偏低。Wind數(shù)據(jù)顯示，在存續(xù)的10只銀行可轉(zhuǎn)債中，有6只的轉(zhuǎn)股比例不足1%。

王蓬博表示，在市場預(yù)期公司盈利增長、股市表現(xiàn)較好的時期，投資者傾向于轉(zhuǎn)股以分享股市上漲收益。當(dāng)股票市場不穩(wěn)定時，投資者傾向于持有債券，以保障本金安全。此外，銀行股通常具有低估值的特點，這使得部分銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值不高，投資者轉(zhuǎn)股動力不足。

不過，近兩年，銀行板塊表現(xiàn)較好，為銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股創(chuàng)造了條件。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，截至5月29日收盤，申萬一級銀行行業(yè)指數(shù)的區(qū)間漲幅超過40%，在申萬一級行業(yè)指數(shù)排名中居首位。個股方面，2024年以來，截至5月29日收盤，上海銀行、浦發(fā)銀行、渝農(nóng)商行的區(qū)間漲幅超過90%。

隨著正股股價走高，銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率有所提升。比如，截至2024年年底，杭銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例不到10%，而截至5月29日，杭銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例已超過80%。此前觸發(fā)強(qiáng)贖的成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率均超過99%。受控股股東中國中信金融控股有限公司提前大規(guī)模轉(zhuǎn)股的推動，到期退市的中信轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率超過99%。

增強(qiáng)銀行資本實力

銀行可轉(zhuǎn)債具有發(fā)行相對容易、資金用途限制較少、轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后可直接補(bǔ)充核心一級資本、融資成本較低等優(yōu)勢，是銀行進(jìn)行資本補(bǔ)充的重要工具。業(yè)內(nèi)人士表示，短期來看，因總股本增加，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股對公司每股收益有所攤薄。但從長期看，銀行可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股后可直接補(bǔ)充核心一級資本，有助于增強(qiáng)銀行資本實力。

以杭銀轉(zhuǎn)債為例，國信證券銀行業(yè)首席分析師王劍表示，截至2025年一季度末，杭州銀行核心一級資本充足率9.01%，杭銀轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股余額106.37億元。據(jù)此測算，未轉(zhuǎn)股余額完成轉(zhuǎn)股后可提升杭州銀行核心一級資本充足率0.83個百分點。

王蓬博表示，對于銀行來說，提前贖回可轉(zhuǎn)債后，其無需再支付債券后續(xù)利息，能有效減少財務(wù)費用，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，也可促使投資者選擇轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股率較高的話可以加快銀行資本補(bǔ)充的進(jìn)程。

除了已觸發(fā)強(qiáng)贖的3只銀行可轉(zhuǎn)債之外，南銀轉(zhuǎn)債可能即將觸發(fā)強(qiáng)贖。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月29日，南銀轉(zhuǎn)債的正股收盤價為11.28元/股，持續(xù)高于贖回觸發(fā)價。此外，浦發(fā)轉(zhuǎn)債將于今年10月到期。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長期來看，銀行的資本補(bǔ)充需求持續(xù)存在，可轉(zhuǎn)債作為一種重要的資本補(bǔ)充工具，具有一定的發(fā)展空間。

來源： 中國證券報