5月28日晚，ST聯(lián)合披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買江西潤田實業(yè)股份有限公司（簡稱“潤田實業(yè)”）100%股份并募集配套資金。標(biāo)的公司潤田實業(yè)是江西省包裝飲用水行業(yè)的龍頭企業(yè)。

由于本次交易雙方的實控人均為江西省國資委，此次并購重組也被視為江西國資持續(xù)推進(jìn)國有企業(yè)戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合的重要舉措。

在新“國九條”和“并購六條”等政策的推動下，今年以來，江西國資加速推進(jìn)國有資產(chǎn)并購整合，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的步伐不斷加快。除了此次ST聯(lián)合擬并購潤田實業(yè)外，今年4月，安源煤業(yè)也公告籌劃重大資產(chǎn)重組，擬剝離煤炭業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，置入擬IPO公司金環(huán)磁選57%股份。

知名礦泉水公司謀劃“曲線上市”

ST聯(lián)合重組預(yù)案顯示，公司擬通過向江西邁通、潤田投資及金開資本發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買其持有的潤田實業(yè)100%股份，其中發(fā)行股份支付比例為70%，現(xiàn)金支付比例為30%。交易完成后，潤田實業(yè)將成為上市公司的全資子公司。

同時，公司擬采用詢價方式向不超過35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，發(fā)行價格為3.20元/股。

作為江西省第一家旅游類上市公司，ST聯(lián)合主營業(yè)務(wù)包括互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營銷、旅游目的地運營和“跨境購”業(yè)務(wù)。而潤田實業(yè)則是江西省包裝飲用水行業(yè)的龍頭企業(yè)，“潤田”品牌在江西區(qū)域乃至全國范圍具有較高的知名度和美譽度。

ST聯(lián)合改善經(jīng)營業(yè)績情況迫在眉睫。2024年，公司實現(xiàn)營收3.65億元，同比下降32.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤-6370.31萬元，同比下降408.28%，逼近組合類財務(wù)退市指標(biāo)“紅線”。2025年一季度公司業(yè)績繼續(xù)下滑，分別實現(xiàn)營收和歸母凈利潤8705.69萬元、-853.63萬元。

反觀潤田實業(yè)，2023年至2024年分別實現(xiàn)營收11.51億元和12.6億元；分別實現(xiàn)凈利潤1.47億元和1.77億元。ST聯(lián)合表示，本次交易完成后，上市公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入及凈利潤等將顯著增加，盈利能力和抗風(fēng)險能力將明顯提升，綜合競爭實力和持續(xù)經(jīng)營能力將進(jìn)一步增強。

潤田實業(yè)此前曾沖擊IPO未果。2007年，潤田實業(yè)獲得軟銀賽富（SAIF）2億元A輪投資。2023年6月，潤田實業(yè)曾披露上市輔導(dǎo)情況，公司擬申請在上交所主板上市，中信證券為輔導(dǎo)券商。但此后潤田實業(yè)上市再無音訊。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次通過國資體系資源整合舉措，除了能為ST聯(lián)合注入增長新動能外，也將助力潤田實業(yè)實現(xiàn)“曲線上市”。

“深化落實國企改革要求，促進(jìn)國有資產(chǎn)證券化?！盨T聯(lián)合表示，本次交易旨在落實國家及江西省政府關(guān)于深化國企改革及整合的要求，充分利用國有上市平臺，整合江西省內(nèi)的核心旅游消費領(lǐng)域資源，實現(xiàn)資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)證券化，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。

江西推動優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)加速注入上市公司

2024年7月，ST聯(lián)合公告稱其控股股東江旅集團股權(quán)被無償劃轉(zhuǎn)至江西長天集團。同月，江西通過實施長天集團與江旅集團重組整合，聚力打造省級旅游龍頭企業(yè)，帶動全省旅游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。這一股權(quán)劃轉(zhuǎn)也為此次ST聯(lián)合重大資產(chǎn)重組埋下了伏筆。

業(yè)內(nèi)人士分析，江西省長天旅游集團成為ST聯(lián)合間接控股股東后不到一年時間，便推動將旗下優(yōu)質(zhì)消費資產(chǎn)潤田實業(yè)注入上市公司，利用上市公司平臺實施專業(yè)化整合,是江西省屬國企積極履行國企擔(dān)當(dāng)，推動優(yōu)勢平臺做大做強的生動實踐。

據(jù)了解，今年以來，江西省國有企業(yè)并購重組活動持續(xù)活躍，持續(xù)推動優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)加速注入上市公司。除了此次ST聯(lián)合擬并購潤田實業(yè)外，2025年4月，安源煤業(yè)也公告籌劃重大資產(chǎn)重組，擬剝離煤炭業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，置入擬IPO公司金環(huán)磁選57%股份。

回溯來看，2025年1月，安源煤業(yè)控股股東江能集團與江鎢控股簽署關(guān)于安源煤業(yè)股份無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議，公司控股股東將由江能集團變更為江鎢控股。江西省國資委曾發(fā)文表示，此舉旨在優(yōu)化資源配置，支持企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

安源煤業(yè)擬置入的金環(huán)磁選57%股份正是由江鎢控股的控股子公司江鎢發(fā)展所持有。公開信息顯示，金環(huán)磁選是一家磁選設(shè)備產(chǎn)銷商，主要生產(chǎn)電磁、永磁等三大系列29種型號近200個規(guī)格產(chǎn)品。2024年3月，金環(huán)磁選IPO輔導(dǎo)備案登記獲受理。截至2025年3月31日，金環(huán)磁選仍處于輔導(dǎo)期。

“本次交易有利于安源煤業(yè)改善資產(chǎn)質(zhì)量、增強盈利能力和可持續(xù)經(jīng)營能力?！卑苍疵簶I(yè)表示，本次交易完成后，公司主營業(yè)務(wù)將涵蓋磁選、重選及智能選礦設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及礦業(yè)全流程解決方案的提供，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

2025年4月，江西省國資委在2025年工作安排中表示，將進(jìn)一步全面深化國資國企改革，深化國有企業(yè)戰(zhàn)略性重組與專業(yè)化整合。同時，強化上市公司市值管理，積極培育上市后備企業(yè)。

（來源：上海證券報）