為助力拓寬科技創(chuàng)新企業(yè)融資渠道，5月7日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》（以下簡稱《公告》），提出支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系和完善科技創(chuàng)新債券配套支持機(jī)制，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)加大對科技創(chuàng)新債券投入。

近期，科創(chuàng)債密集發(fā)行落地，工銀理財、農(nóng)銀理財、中銀理財?shù)榷嗉依碡敼痉e極參與投資科創(chuàng)債市場。

更多資管資金“入場”

在《公告》發(fā)布當(dāng)日，上交所、深交所、北交所同步配發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》，進(jìn)一步細(xì)化支持措施。

在業(yè)內(nèi)人士看來，新規(guī)支持資管機(jī)構(gòu)加大對科創(chuàng)債的投入，旨在吸引更多社會資本投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

“資管資金的流入將為科創(chuàng)債市場提供更多資金，有助于擴(kuò)大市場規(guī)模。更多的資金參與可以提高市場流動性，降低科創(chuàng)企業(yè)的融資成本?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受采訪時表示，長期來看，科創(chuàng)債為科技企業(yè)提供了長期穩(wěn)定的資金支持，有助于技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)拓展。為了提高市場參與度，可以通過信用保護(hù)工具、擔(dān)保等方式，降低科創(chuàng)債的信用風(fēng)險，提高投資者信心。此外，還可以通過進(jìn)一步優(yōu)化政策環(huán)境，如稅收優(yōu)惠、風(fēng)險補(bǔ)償基金等，鼓勵資管機(jī)構(gòu)加大對科創(chuàng)債的投資。

郵儲銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，資管資金入場配置科創(chuàng)債有助于豐富科創(chuàng)領(lǐng)域資金來源，更好滿足科創(chuàng)企業(yè)融資需求。新規(guī)支持資管機(jī)構(gòu)配置科創(chuàng)債，有助于理財公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢更好服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)。“對理財公司而言，配置科創(chuàng)債是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體表現(xiàn)，也可以從中為投資者創(chuàng)造收益，從而獲得更好發(fā)展?！眾滹w鵬說。

理財公司增配科創(chuàng)債

理財公司也將此視為新的資產(chǎn)配置機(jī)遇?？苿?chuàng)債推出后，理財公司迅速響應(yīng)，積極參與銀行間市場科技創(chuàng)新債券發(fā)行投資。

工銀理財表示，截至5月14日，已成功投資10只科技創(chuàng)新債券，涉及民營企業(yè)、地方國企及大型金融機(jī)構(gòu)等多類型發(fā)債主體，募集資金將投向人工智能、集成電路、高端裝備制造等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

農(nóng)銀理財累計參與無錫創(chuàng)投、TCL集團(tuán)等13家企業(yè)發(fā)行的科創(chuàng)債，合計投標(biāo)量約30億元，為破解科創(chuàng)企業(yè)融資痛點(diǎn)，推動產(chǎn)業(yè)升級注入金融活水。

中銀理財積極參與科技創(chuàng)新債券發(fā)行，已支持吉利控股、新微科技等民營企業(yè)，以及興業(yè)銀行等地方國企和大型金融機(jī)構(gòu)的科創(chuàng)融資，參與品種涉及債務(wù)融資工具、公司債、商業(yè)銀行債券等多種工具。

中郵理財表示，將持續(xù)完善科創(chuàng)債投資版圖，今年新增科創(chuàng)債投資規(guī)模達(dá)30.5億元，覆蓋36家發(fā)行主體、41只債券，投資標(biāo)的涵蓋民營企業(yè)、地方國有企業(yè)及中央企業(yè)三大類，精準(zhǔn)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入金融活水。

“政策導(dǎo)向明確支持科創(chuàng)債發(fā)展，為理財公司提供了政策依據(jù)和信心，且通過投資科創(chuàng)債，理財公司可以支持科技創(chuàng)新企業(yè)，助力國家科技發(fā)展戰(zhàn)略?！泵髅鞅硎荆环矫?，理財公司可以將資金投向科創(chuàng)債，拓寬投資渠道，豐富資產(chǎn)配置；另一方面，科創(chuàng)債的風(fēng)險特征與傳統(tǒng)債券不同，需要理財公司在投研、風(fēng)控等方面提升能力。

加速搶跑“科技賽道”

作為中長期資金的重要組成部分，近年來，理財公司加速布局“科技賽道”，頭部理財公司紛紛設(shè)立科技金融專班，加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，通過提高科創(chuàng)債在資產(chǎn)組合中的占比、發(fā)行科技金融主題產(chǎn)品、對科技型企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資等方式，探索助力科技金融的新路徑。

2024年下半年，平安理財攜手中國工商銀行私人銀行部發(fā)行了“科技金融”主題產(chǎn)品，主要聚焦科技創(chuàng)新債券（精選AA+及以上優(yōu)質(zhì)國央企信用主體）。

光大理財、興銀理財?shù)韧ㄟ^認(rèn)股權(quán)業(yè)務(wù)，加強(qiáng)對科技型企業(yè)的股權(quán)投資。例如，今年初，興銀理財聯(lián)動興業(yè)銀行各地分行，落地多單認(rèn)股權(quán)業(yè)務(wù)，主體為生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、國產(chǎn)超算、高端制造等多個行業(yè)的科技型中小企業(yè)。光大理財積極開展認(rèn)股權(quán)業(yè)務(wù)，推出“陽光紫鑫享”系列私募產(chǎn)品，底層資產(chǎn)用項(xiàng)目類債權(quán)資產(chǎn)打底作為業(yè)績壓艙石，并在產(chǎn)品中融入了認(rèn)股權(quán)項(xiàng)目，滿足投資者的多元化資產(chǎn)配置需求。

工銀理財發(fā)布行業(yè)首個“科技金融債券指數(shù)”，并始終將科技創(chuàng)新作為理財資金配置的重點(diǎn)領(lǐng)域。浦銀理財聯(lián)合中債金融中心發(fā)布“新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展債券指數(shù)”，對接科創(chuàng)、綠色、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化升級以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等五大主題，產(chǎn)品規(guī)模超30億元。

據(jù)悉，截至2025年5月12日，農(nóng)銀理財已累計投資科創(chuàng)類債券326億元，為144家企業(yè)的科技創(chuàng)新提供融資支持。

值得注意的是，銀行理財面臨著負(fù)債端類固收屬性與初創(chuàng)型科創(chuàng)企業(yè)權(quán)益融資需求的錯位。要進(jìn)階成為耐心資本，需要平衡風(fēng)險與收益，考驗(yàn)機(jī)構(gòu)的投研能力。

“科創(chuàng)企業(yè)通常具有較高的不確定性和風(fēng)險，需要更深入全面的信用分析。此外，科創(chuàng)債的市場流動性可能較低、期限較長，而理財公司的負(fù)債端可能存在短期資金需求，導(dǎo)致期限錯配。理財公司需要對科創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)實(shí)力、市場前景等進(jìn)行深入研究，這對投研能力提出了較高要求?！泵髅鞅硎尽?/p>

在平衡策略方面，明明建議，理財公司可以采取以下方式，一是發(fā)行長期限的理財產(chǎn)品，匹配科創(chuàng)債的期限結(jié)構(gòu)；二是引導(dǎo)投資者樹立長期投資理念，增加對科創(chuàng)債的理解和接受度；三是通過分散投資、信用評級等方式，降低信用風(fēng)險，同時合理安排資金，確保流動性安全。

（來源：金融時報）