注意到，繼4月末銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)?！懊摺敝?1.1萬億元后，5月份繼續(xù)擴(kuò)容。數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)?？傆?jì)達(dá)31.28萬億元。

“銀行存款利率的下調(diào)為銀行理財(cái)帶來短期利好，但長期挑戰(zhàn)依然存在。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬在接受采訪時(shí)表示。

短期利好效應(yīng)明顯

5月20日，1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)至3.0%，5年期以上LPR下調(diào)至3.5%，均下降10個基點(diǎn)。隨后，六大行及多家股份制銀行相繼下調(diào)存款利率。

“下調(diào)存款利率使銀行理財(cái)?shù)亩唐谫Y金成本降低，債券市場短期受益，固收類產(chǎn)品收益上升。此外，‘比價(jià)效應(yīng)’也在一定程度上推動存款資金流向銀行理財(cái)市場。”一位股份制銀行理財(cái)經(jīng)理稱。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，4月份債市整體走強(qiáng)，固收類產(chǎn)品過去3個月收益上升6個基點(diǎn)，6個月收益上升5個基點(diǎn)。隨著存款利率下行，銀行理財(cái)作為“存款替代”的優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。

值得一提的是，短期利好效應(yīng)也體現(xiàn)在產(chǎn)品類型方面?？梢钥吹?，規(guī)模增速較快的產(chǎn)品是短期理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)普益數(shù)據(jù)，截至5月中旬，根據(jù)不同產(chǎn)品期限來看，每日開放型產(chǎn)品規(guī)模約11.3萬億元，1個月（含）以下產(chǎn)品規(guī)模約5.9萬億元，1至3個月的產(chǎn)品規(guī)模約2.8萬億元，1至3年（含）和3年以上產(chǎn)品規(guī)模分別為3.3萬億元和4.2萬億元。其中，1個月（含）以下的產(chǎn)品規(guī)模增長最快，較年初增加超8000億元。

這意味著，現(xiàn)金管理類、日開型產(chǎn)品仍以其安全性和較強(qiáng)的流動性受到歡迎，收益率相較于公募基金的貨幣基金利率普遍高出30個至50個基點(diǎn)。

專家建議，對于普通投資者而言，首先應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好與收益目標(biāo)，選擇與自身理財(cái)需求相適配的產(chǎn)品，同時(shí)為避免單一資產(chǎn)的過度投資，可以加強(qiáng)多元化資產(chǎn)配置分散風(fēng)險(xiǎn)，遴選不同類型產(chǎn)品組合投資?？申P(guān)注投資期限較短、申贖靈活性較高的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品、短期固定收益類產(chǎn)品進(jìn)行日常流動性資金管理。對于長期閑置資金，可關(guān)注投資策略穩(wěn)健的長期封閉式固收類產(chǎn)品，挖掘資產(chǎn)長期價(jià)值。有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者還可以通過定投掛鉤權(quán)益類指數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品，獲取資本市場長期高質(zhì)量發(fā)展紅利。

多因素推升理財(cái)規(guī)模

多數(shù)受訪專家認(rèn)為，存款利率下降是推動理財(cái)規(guī)模增長最重要的短期力量。除此之外，還有多種因素在共同發(fā)揮作用。

“4月份歷來是理財(cái)規(guī)模增長大月?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析認(rèn)為，銀行理財(cái)規(guī)模變化的季節(jié)性規(guī)律較為明顯，銀行為應(yīng)對季度考核，理財(cái)資金往往季末回表，季初出表回到理財(cái)，推動銀行理財(cái)規(guī)模修復(fù)。

拉長時(shí)間線來看，今年以來，我國資本市場穩(wěn)健發(fā)展，港股的表現(xiàn)尤其亮眼，債市在資金面緊張局勢緩和后也繼續(xù)走穩(wěn)。在這一背景下，銀行理財(cái)規(guī)模持續(xù)上升。

根據(jù)華源固收的一份報(bào)告，1月份理財(cái)規(guī)模增量0.17萬億元，2月份增量0.13萬億元，3月份則下降1.11萬億元，4月份大增2.2萬億元。

可以看到，4月份是理財(cái)市場的關(guān)鍵分水嶺。進(jìn)入4月份，隨著資金面更趨寬松，債市整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，更多中小銀行下調(diào)存款利率，理財(cái)市場隨之獲得了更多增量資金。

“年內(nèi)銀行理財(cái)規(guī)模有望達(dá)33萬億元。”明明預(yù)計(jì)，新一輪存款利率下調(diào)有利于銀行控制利息成本，但也會加大攬儲難度，銀行理財(cái)?shù)鹊惋L(fēng)險(xiǎn)資管產(chǎn)品將迎來增量資金。

含權(quán)產(chǎn)品成布局重點(diǎn)

采訪多位業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，不少銀行理財(cái)公司將含權(quán)產(chǎn)品作為未來布局的重點(diǎn)?！敖衲暌詠恚覀児景l(fā)行了60多只含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，較去年同期增長數(shù)倍。公司有權(quán)益直投部門，后續(xù)會召集業(yè)務(wù)部門共同探討如何進(jìn)一步提升權(quán)益投資能力?！蹦硣写笮欣碡?cái)公司人士表示。

值得關(guān)注的是，今年以來，理財(cái)產(chǎn)品不再是純債策略打天下，“固收+”的出現(xiàn)頻率有所提升?！安糠执饲安季脂F(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的客戶開始選擇‘固收+’，因?yàn)榻衲闍股、港股表現(xiàn)穩(wěn)健，市場利率下行后，這部分客戶仍希望博取更高的收益率?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

專家認(rèn)為，從短期來看，低風(fēng)險(xiǎn)的固收類理財(cái)產(chǎn)品受到投資者歡迎；從長期來看，隨著底層資產(chǎn)收益率走低，銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)會調(diào)降。在市場利率下行期間，銀行理財(cái)公司應(yīng)抓住布局權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的戰(zhàn)略機(jī)遇。

在政策引導(dǎo)下，多家銀行理財(cái)公司近期宣布，通過直接投資或間接投資方式增持權(quán)益類資產(chǎn)，并明確將進(jìn)一步提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，釋放長期投資動能。

“投資者最關(guān)注的還是收益穩(wěn)健性?！币晃还煞葜沏y行理財(cái)經(jīng)理表示，目前權(quán)益類資產(chǎn)在理財(cái)產(chǎn)品中的占比都不會太高，控制產(chǎn)品的波動仍是首要任務(wù)。

（來源：金融時(shí)報(bào)）