多家險企陸續(xù)發(fā)布萬能險結(jié)算利率。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，已有653款萬能險產(chǎn)品公布了4月結(jié)算利率（年化，下同）。整體來看，4月萬能險結(jié)算利率最高為3.5%、最低為0.36%。部分產(chǎn)品的實際結(jié)算利率已經(jīng)和最低保證利率持平。

結(jié)合近期監(jiān)管動作來看，規(guī)范萬能險產(chǎn)品設(shè)計和營銷、引導(dǎo)行業(yè)從資產(chǎn)和負(fù)債兩端強化管理的態(tài)度十分明確。這個曾經(jīng)在市場“風(fēng)頭無兩”的險種能否在監(jiān)管規(guī)范和市場利率下行的大環(huán)境下逐漸回歸理性？結(jié)算利率接連下調(diào)，又將如何影響消費者態(tài)度？

3.5%已是“尖貨”

所謂萬能險，是指同時包含保障和投資兩大功能的壽險產(chǎn)品，產(chǎn)品名稱中包含“萬能型”字樣，可靈活繳納保費、可調(diào)整保險保障水平。

萬能險設(shè)置兩種利率：最低保證利率和結(jié)算利率。結(jié)算利率是保險公司根據(jù)萬能賬戶的投資情況確定上月的實際利率，結(jié)算利率為年利率，且不低于最低保證利率。購買萬能險的消費者，其繳納的保費在扣除一定費用后可進入萬能賬戶。對于消費者來說，結(jié)算利率越高收益越高。

當(dāng)前，“降息潮”席卷銀行保險業(yè)，萬能險還“能打”嗎？根據(jù)保險公司公布的萬能險結(jié)算利率情況可？窺見一二。截至5月22日，公布4月結(jié)算利率的653款萬能險產(chǎn)品中，有20款萬能險產(chǎn)品達到最高結(jié)算利率3.5%，除1款萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率為0.36%外，其他萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率集中在2.0%到3.3%之間。結(jié)算利率高于3%或等于3%的萬能險產(chǎn)品有270款，占比41%；結(jié)算利率低于3%的有383款，占比59%。

如果橫向?qū)Ρ葋砜?，?024年12月，萬能險結(jié)算利率能達到或超過3%的產(chǎn)品占比為56%左右，如此來看，萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率與此前相比有所下降。對比多款產(chǎn)品去年同期的結(jié)算利率發(fā)現(xiàn)，相較于去年末，今年上半年的產(chǎn)品結(jié)算利率均出現(xiàn)了明顯的下降趨勢。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)前固收資產(chǎn)利率中樞下移，權(quán)益市場回報也低于預(yù)期，調(diào)降萬能險結(jié)算利率有助于降低保險公司負(fù)債端成本，緩解保險公司利差損風(fēng)險，提高保險公司資產(chǎn)負(fù)債匹配程度，所以，萬能險結(jié)算利率下調(diào)在預(yù)期之中。資深精算師徐昱琛表示，保險公司投資的主要資產(chǎn)如債券、銀行存款等收益率下降，直接影響萬能險的結(jié)算利率。此外，根據(jù)監(jiān)管要求，保險公司不能“打腫臉充胖子”，萬能險結(jié)算利率需反應(yīng)實際投資收益率。

結(jié)算利率或進一步下調(diào)

由于直接關(guān)乎收益高低，所以在選擇萬能險產(chǎn)品過程中，消費者最關(guān)注的就是萬能險的利率情況。未來，萬能險結(jié)算利率走勢如何？

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前部分萬能險的實際結(jié)算利率已經(jīng)是最低保證利率，也就是說，這部分產(chǎn)品的結(jié)算利率目前沒有了進一步下調(diào)空間。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，低利率市場環(huán)境下，目前結(jié)算利率未“觸底”的產(chǎn)品，還有繼續(xù)下調(diào)的可能。在科技部國家科技專家?guī)鞂＜抑艿峡磥?，?dāng)前市場利率下降、投資收益面臨壓力，保險公司為了防范利差損風(fēng)險，會通過下調(diào)萬能險結(jié)算利率來降低負(fù)債端成本。

不僅是結(jié)算利率在降低，近些年，萬能險的最低保證利率也坐上了“滑梯”。在2017年之前，市場上曾有最低保證利率為3.5%的萬能險產(chǎn)品；自2023年8月1日起，萬能險最低保證利率上限下調(diào)為2%；自2024年10月1日起，新備案的萬能險最低保證利率上限下調(diào)為1.5%，并建立了與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整的機制。

結(jié)合目前最低保證利率情況來看，即使下調(diào)，很多存量保單的下調(diào)空間也不大。業(yè)內(nèi)人士表示，很多存量萬能險保單的最低保證利率設(shè)定在2.5%或3%，這意味著即使市場利率和投資收益進一步下降，保險公司也必須提供這一保底收益。徐昱琛指出，如果是近兩年的新保單，最低保證利率為2.0%或1.5%的保單，未來的結(jié)算利率還可能會下調(diào)。

或?qū)⒏鎰e保底

提及萬能險，最讓人印象深刻的是2015年的險資舉牌潮，彼時的“寶萬之爭”背后便有萬能險的身影。近些年，在監(jiān)管多次糾偏下，萬能險從“野蠻生長”到本源回歸，熱度逐漸下降。

近期，監(jiān)管再次對萬能險“動刀”。4月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于加強萬能型人身保險監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，禁止開發(fā)五年期以下（不含五年）的萬能險，鼓勵通過合理調(diào)整退保費用、保單持續(xù)獎金等產(chǎn)品設(shè)計要素延長保單實際存續(xù)期限。此外，《通知》允許保險公司在滿足相應(yīng)約束條件時，對萬能險產(chǎn)品調(diào)整最低保證利率，這也代表著，未來萬能險的最低保證利率可能不再“保證”。

周迪直言，結(jié)算利率下降、最低保證利率可調(diào)整，會使萬能險的收益穩(wěn)定性和吸引力有所降低。徐昱琛同樣認(rèn)為，《通知》的發(fā)布將會影響萬能險銷量。徐昱琛進一步分析，未來萬能險的最低保證利率可能會更貼近當(dāng)時的市場利率，未來最低保證利率會更低。

對于消費者而言，盡管萬能險結(jié)算利率預(yù)期會走低，但依然高于部分銀行存款利率。有保險代理人表示，萬能險較好滿足了部分低風(fēng)險偏好人群的理財需求，考慮到當(dāng)前的利率環(huán)境，這類產(chǎn)品仍具有較強的市場競爭力。

“從監(jiān)管角度來說，一直在鼓勵發(fā)展長期萬能險，因此，萬能險更契合消費者長期穩(wěn)健投資，更適合能接受較長投資回報期限的人群。”徐昱琛總結(jié)道。

（來源：北京商報 ）