首次建立簡(jiǎn)易審核程序、首次調(diào)整發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)監(jiān)管要求、首次設(shè)立分期支付機(jī)制、首次引入私募基金“反向掛鉤”安排……近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，提出多個(gè)首次舉措，支持上市公司借助并購(gòu)重組做大做優(yōu)做強(qiáng)。

并購(gòu)重組是提高上市公司質(zhì)量、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要手段。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展，新質(zhì)生產(chǎn)力加快培育，上市公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合、技術(shù)升級(jí)的需求不斷升溫。僅今年以來(lái)，上市公司已披露資產(chǎn)重組超600單，已實(shí)施完成重大資產(chǎn)重組交易金額超2000億元。

過(guò)去，一度出現(xiàn)審核流程繁瑣、周期偏長(zhǎng)、對(duì)新興業(yè)態(tài)包容性不足等問(wèn)題，讓一些優(yōu)質(zhì)并購(gòu)項(xiàng)目無(wú)奈擱淺，市場(chǎng)呼吁進(jìn)一步松綁，為更多企業(yè)暢通并購(gòu)重組通道。此次修訂直奔難點(diǎn)堵點(diǎn)，對(duì)癥下藥，在簡(jiǎn)易審核程序、創(chuàng)新支付方式、提升監(jiān)管包容度等方面作出優(yōu)化，旨在為上市公司強(qiáng)身健體提供更高效便捷、靈活包容的工具箱，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)搭建快車道。

更高效，項(xiàng)目審核跑出“加速度”。此次修訂建立簡(jiǎn)易審核程序，符合條件的重組交易無(wú)需證券交易所并購(gòu)重組委審議，證監(jiān)會(huì)將在5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)決策。審核流程的壓縮，能有效降低企業(yè)并購(gòu)的時(shí)間成本，消弭交易不確定性，有助于推動(dòng)上市公司積極開(kāi)展小額、快速的重組項(xiàng)目，幫助上市公司更快速地抓住市場(chǎng)機(jī)遇，完成資源優(yōu)化配置，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

更包容，精準(zhǔn)服務(wù)“硬科技”。新規(guī)提高對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度，將上市公司應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明并披露本次交易有利于“改善財(cái)務(wù)狀況”等要求，調(diào)整為“不會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化，不會(huì)導(dǎo)致新增重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易”，更適配科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入大、盈利周期長(zhǎng)的特性，體現(xiàn)出對(duì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的尊重，為“硬科技”領(lǐng)域并購(gòu)重組創(chuàng)造了良好條件。

更靈活，變“一錘子買賣”為“分期付款”。過(guò)去，上市公司通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，需一次性完成全部股份發(fā)行，資金籌備是個(gè)難題。新規(guī)建立分期支付機(jī)制，上市公司可視后續(xù)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)狀況，靈活調(diào)整支付股份數(shù)量。分期支付、周期延長(zhǎng)，給上市公司創(chuàng)造了更寬裕的時(shí)間窗口，緩解了并購(gòu)中的資金壓力，使企業(yè)能夠更從容規(guī)劃資金用途。

更暢通，解除耐心資本后顧之憂。以往，一些私募基金想要參與上市公司資產(chǎn)重組，但面對(duì)動(dòng)輒多年的鎖定期，常常望而卻步。新規(guī)對(duì)私募基金投資期限與重組取得股份的鎖定期實(shí)施“反向掛鉤”，明確私募基金投資期限滿48個(gè)月的，鎖定期限可相應(yīng)縮短。投資期限越長(zhǎng)、鎖定期就越短，有效解決了私募基金退出難題，暢通了“募投管退”良性循環(huán)，鼓勵(lì)私募基金安心擔(dān)當(dāng)起長(zhǎng)期資本的重任，能更好地引水入渠。

多個(gè)優(yōu)化舉措的推出，既回應(yīng)了經(jīng)營(yíng)主體訴求，也順應(yīng)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)，折射出監(jiān)管部門對(duì)并購(gòu)重組的重視。隨著新規(guī)的落地實(shí)施，可以預(yù)期的是，并購(gòu)重組市場(chǎng)將迎來(lái)活躍、高效、高質(zhì)量的新氣象，為資本市場(chǎng)注入新活力，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展增添強(qiáng)動(dòng)能。

（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）