在保險(xiǎn)公司普遍面臨“資本荒”、股權(quán)融資越來越難的當(dāng)下，尚有“余糧”的險(xiǎn)企開始選擇另辟蹊徑的增資方式。5月14日，鼎和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司公告，公司以資本公積金向全體股東按持股比例同比例轉(zhuǎn)增注冊資本，擬增資合計(jì)13.57億元。

業(yè)內(nèi)專家表示，資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本，本質(zhì)上是公司內(nèi)部權(quán)益結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并不涉及新資金的實(shí)際進(jìn)入。此前，鼎和財(cái)險(xiǎn)制定了2025年保費(fèi)規(guī)模百億元、凈利潤20億元的業(yè)績目標(biāo)。從2024年實(shí)際表現(xiàn)來看，與這個(gè)目標(biāo)還有明顯差距。鼎和財(cái)險(xiǎn)在百億目標(biāo)“攻堅(jiān)”關(guān)鍵期進(jìn)行增資，背后有怎樣的打算？

不尋常的增資

5月14日，鼎和財(cái)險(xiǎn)公告，公司以資本公積金向全體股東按持股比例同比例轉(zhuǎn)增注冊資本，注冊資本從46.43億元增加至60億元，增資金額合計(jì)13.57億元，各股東持股比例不變，上述增資事項(xiàng)需監(jiān)管核準(zhǔn)后生效。

在此輪增資中，鼎和財(cái)險(xiǎn)采用的資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本的方式，在保險(xiǎn)業(yè)并不常見。奧優(yōu)國際董事長張玥表示，所謂“資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本”，是指公司將資本公積金按照股東持股比例轉(zhuǎn)為公司的注冊資本。

張玥進(jìn)一步解釋，資本公積金主要源于股本溢價(jià)、接受捐贈資產(chǎn)等非經(jīng)營活動所產(chǎn)生的收益。與傳統(tǒng)股權(quán)融資相比，二者差異明顯。傳統(tǒng)股權(quán)融資是通過引入新股東注資或者原有股東追加投資，從而增加公司資本，這會帶來新的資金流入，而且股東結(jié)構(gòu)往往會發(fā)生改變。而資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本，本質(zhì)上是公司內(nèi)部權(quán)益結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并不涉及新資金的實(shí)際進(jìn)入，股東無需額外出資，各股東的持股比例也維持不變。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在鼎和財(cái)險(xiǎn)2021年啟動的那輪增資擴(kuò)股中，引入了包括中國長江電力股份有限公司在內(nèi)的三位投資人。該公司按3.969579元/股向3名新晉投資人增發(fā)股份16.25億股，共募集資金64.5億元。彼時(shí)，16.25億元進(jìn)入了鼎和財(cái)險(xiǎn)的注冊資本。按照行業(yè)慣例，剩余的48.25億元溢價(jià)增資款則會轉(zhuǎn)入資本公積金。

如今來看，鼎和財(cái)險(xiǎn)拿出了此前的“余糧”為自己進(jìn)行了增資，而非向股東“伸手”或外部融資。

中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元表示，雖然資本公積金轉(zhuǎn)為注冊資本不會改變企業(yè)凈資產(chǎn)總額，但對于鼎和財(cái)險(xiǎn)來說，其一，更高的注冊資本有助于增強(qiáng)公司的償付能力；其二，穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)能增強(qiáng)市場信心。面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，充足的資本可以讓公司在經(jīng)營中更具韌性，有效應(yīng)對潛在風(fēng)險(xiǎn)。

盈利目標(biāo)挑戰(zhàn)不小

成立于2008年的鼎和財(cái)險(xiǎn)，當(dāng)前注冊資本為46.43億元。股東單位除上述機(jī)構(gòu)外，還包括南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司、南網(wǎng)財(cái)務(wù)有限公司、廣州開發(fā)區(qū)投資集團(tuán)有限公司等。

作為“電力系”財(cái)險(xiǎn)公司，借助南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司等股東優(yōu)勢，鼎和財(cái)險(xiǎn)的盈利能力一直令業(yè)內(nèi)艷羨。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2021—2023年，鼎和財(cái)險(xiǎn)凈利潤分別為10.26億元、10.82億元、12.25億元，維持在10億元左右的規(guī)模。但到了2024年，該公司凈利潤卻縮減至7億元。

值得注意的是，鼎和財(cái)險(xiǎn)此前還確定了“10020”發(fā)展目標(biāo)，即2025年實(shí)現(xiàn)100億元保費(fèi)、20億元凈利潤。但今年一季度，該公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為39.19億元，凈利潤僅有3.16億元。

想要在2025年實(shí)現(xiàn)20億元凈利潤目標(biāo)，對于目前的鼎和財(cái)險(xiǎn)來說，難度不小。

車險(xiǎn)承保虧損

雖然背靠“電力系”股東，但成立至今，鼎和財(cái)險(xiǎn)持續(xù)致力于市場化改革，而非單單依靠股東。

近些年，鼎和財(cái)險(xiǎn)的市場化改革舉措包括但不限于引入新股東、選聘職業(yè)經(jīng)理人等。

此外，鼎和財(cái)險(xiǎn)對于車險(xiǎn)業(yè)務(wù)也非常重視。2024年數(shù)據(jù)顯示，鼎和財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入27億元，在保費(fèi)規(guī)模上成為第一大業(yè)務(wù)。不過，雖然車險(xiǎn)業(yè)務(wù)是鼎和財(cái)險(xiǎn)市場化業(yè)務(wù)中規(guī)模最大的一類業(yè)務(wù)，但該公司的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)連續(xù)多年來未能實(shí)現(xiàn)盈利。2024年，該公司車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)承保虧損7462.13萬元。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司2020年以來車險(xiǎn)均出現(xiàn)承保虧損的情況。

在業(yè)內(nèi)人士看來，車險(xiǎn)綜合改革后，中小財(cái)險(xiǎn)公司的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利愈發(fā)艱難。支培元分析，當(dāng)前車險(xiǎn)市場競爭異常激烈，各大保險(xiǎn)公司為爭奪市場份額，常常采取降低費(fèi)率等手段，壓縮了利潤空間。成本控制方面，車輛維修成本不斷攀升，零部件價(jià)格上漲、人工費(fèi)用增加等都使得理賠支出增多。在風(fēng)險(xiǎn)管理上，若對風(fēng)險(xiǎn)評估不夠精準(zhǔn)，未能合理定價(jià)，就容易導(dǎo)致賠付率過高，影響中小財(cái)險(xiǎn)公司的盈利水平。

對于鼎和財(cái)險(xiǎn)這種品牌優(yōu)勢并不明顯的財(cái)險(xiǎn)公司來說，該如何提升車險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利能力并降低業(yè)務(wù)成本？支培元認(rèn)為，在定價(jià)策略上，借助大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)，精準(zhǔn)評估風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)不同客戶的風(fēng)險(xiǎn)狀況制定差異化費(fèi)率，避免盲目低價(jià)競爭。理賠管理方面，建立嚴(yán)格的核賠機(jī)制，加強(qiáng)對理賠流程的監(jiān)控，運(yùn)用科技手段識別騙保行為，降低不合理賠付。增值服務(wù)也是關(guān)鍵，提供諸如汽車救援、保養(yǎng)優(yōu)惠、代駕服務(wù)等增值項(xiàng)目，不僅能增加客戶黏性，還能提升品牌形象。此外，強(qiáng)化成本控制，優(yōu)化運(yùn)營流程，減少不必要的開支，提高資源利用效率，從而實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的可持續(xù)盈利。

（來源：北京商報(bào) ）