15日起，我國降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，將向市場(chǎng)提供長期流動(dòng)性約1萬億元。

自5月7日一攬子金融政策宣布推出以來，市場(chǎng)已經(jīng)見證：降準(zhǔn)降息實(shí)施；債券市場(chǎng)“科技板”橫空出世，科技創(chuàng)新債券發(fā)行；5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款創(chuàng)設(shè)……

增量金融政策火線落地，為進(jìn)一步穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期、支持經(jīng)濟(jì)回升向好、應(yīng)對(duì)內(nèi)外部不確定性，營造了良好的金融環(huán)境。

為信貸投放提供更多“彈藥”

面對(duì)外部沖擊影響加大的形勢(shì)，4月25日召開的中共中央政治局會(huì)議提出，“要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”。與中央政治局會(huì)議精神一脈相承，近期推出的一攬子金融政策實(shí)施力度大、工具組合多、落地執(zhí)行快。

降準(zhǔn)方面，既針對(duì)大中型銀行，也階段性調(diào)降汽車金融公司、金融租賃公司存款準(zhǔn)備金率；在降息方面，下調(diào)了政策利率、個(gè)人住房公積金貸款利率，并首次全面下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率；結(jié)構(gòu)型政策方面，包括新工具創(chuàng)設(shè)，以及存量額度增加、價(jià)格優(yōu)惠等。

這些增量政策措施，將實(shí)實(shí)在在地發(fā)揮激勵(lì)作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求。業(yè)內(nèi)專家表示，通過降準(zhǔn)等手段保持流動(dòng)性充裕，可以為金融機(jī)構(gòu)提供足夠資源，推動(dòng)其更大力度服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)；利率水平下行、結(jié)構(gòu)性工具創(chuàng)新，則有助于激發(fā)有效內(nèi)需，挖掘重點(diǎn)領(lǐng)域信貸需求。

“降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，將有效滿足市場(chǎng)對(duì)長期流動(dòng)性的需求?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，此次降準(zhǔn)可以加大長期流動(dòng)性供給，為銀行加大信貸投放提供更多“彈藥”。同時(shí)，降準(zhǔn)可以降低銀行資金成本，有助于推動(dòng)社會(huì)融資成本繼續(xù)下降；降準(zhǔn)也將弱化銀行高息攬存動(dòng)力，壓縮非銀機(jī)構(gòu)資金空轉(zhuǎn)套利空間。

降準(zhǔn)還可以更好地配合財(cái)政發(fā)力。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，5月超長期特別國債、中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國債均有落地。降準(zhǔn)可以釋放長端流動(dòng)性，對(duì)沖政府債供給壓力，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。

作為本輪降準(zhǔn)的重要部分，也是備受市場(chǎng)關(guān)注的亮點(diǎn)，汽車金融公司和金融租賃公司存款準(zhǔn)備金率下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)至0%。董希淼表示，這將為兩類機(jī)構(gòu)釋放出數(shù)量可觀的長期低成本穩(wěn)定資金，引導(dǎo)這兩類機(jī)構(gòu)面向汽車消費(fèi)、設(shè)備更新投資領(lǐng)域加大金融支持，更好地提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需。

存貸款利率有望下行

本輪降息已經(jīng)實(shí)施。5月7日起，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)；5月8日起，政策利率公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率由此前的1.50%下調(diào)為1.40%，個(gè)人住房公積金貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。

存貸款利率也有望進(jìn)一步下行。中國人民銀行行長潘功勝此前表示，經(jīng)過市場(chǎng)化的利率傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）隨之下行0.1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)將通過利率自律機(jī)制引導(dǎo)商業(yè)銀行相應(yīng)下調(diào)存款利率。

聚焦為居民利息支出“減負(fù)”，個(gè)人住房公積金貸款利率下調(diào)預(yù)計(jì)每年將節(jié)省居民公積金貸款利息支出超過200億元。政策宣布后，各地快速跟進(jìn)調(diào)整。

中指研究院政策研究總監(jiān)陳文靜表示，個(gè)人住房公積金貸款利率下調(diào)，有望進(jìn)一步減輕居民購房壓力，對(duì)于促進(jìn)購房需求釋放產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好。隨著更多資金支持和配套政策逐步落地落實(shí)，住房需求有望進(jìn)一步釋放，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

結(jié)構(gòu)性政策有序落地。5月7日，央行宣布增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元，加大對(duì)涉農(nóng)、小微和民營企業(yè)金融支持力度；增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度3000億元，支持加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策。5月9日，央行宣布設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，額度5000億元。

本輪結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的調(diào)整優(yōu)化，契合了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需求。業(yè)內(nèi)專家表示，科技與消費(fèi)兩條支持主線在央行政策創(chuàng)新改革中的地位更為清晰。

促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展 穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期

本次推出的一攬子金融政策，尤其注重穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期。

業(yè)內(nèi)專家表示，近年來，金融管理部門從宏觀審慎角度出發(fā)，觀察評(píng)估金融市場(chǎng)的狀況，既校正阻斷風(fēng)險(xiǎn)累積，也積極支持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具、科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具等，均體現(xiàn)出促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展、穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期的作用。

近期，兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具額度合并使用，工具的便利性、靈活性進(jìn)一步提升，可以更好滿足不同類型市場(chǎng)參與主體需求；債券市場(chǎng)“科技板”橫空出世，多家企業(yè)已經(jīng)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，后續(xù)還會(huì)有更多參與者“入局”。

“外部環(huán)境出現(xiàn)積極變化，市場(chǎng)信心不斷增強(qiáng)?！睒I(yè)內(nèi)專家表示，我國支持性的貨幣政策立場(chǎng)是一貫堅(jiān)定的，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持是持續(xù)有力的。外部環(huán)境如果出現(xiàn)有利轉(zhuǎn)變，適度寬松貨幣政策將會(huì)更快見效，對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持作用也會(huì)更為明顯。

展望未來，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，應(yīng)著眼于有效提振內(nèi)需，緩解外部波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊。貨幣政策“適度寬松”還有空間，能夠?yàn)橛行?duì)沖外部波動(dòng)、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供關(guān)鍵支撐。

來源：上海證券報(bào)