受近期多地疫情防控政策影響，部分地區(qū)仍于封鎖狀態(tài)，尤其是疫區(qū)生豬出欄受阻，供應(yīng)減弱，疊加月底集團(tuán)場出欄縮減，整體供給有限，多地生豬價格穩(wěn)中趨強(qiáng)，帶動生豬期價走高。昨日，生豬主力合約2205盤中一度沖上13000元/噸的關(guān)口，后窄幅收窄，截至收盤上漲2.85%，收報于12990元/噸。

“各企業(yè)3月出欄計劃完成度較高，出欄體重也出現(xiàn)不同程度下降，月底出欄壓力較小，此外，受公共衛(wèi)生安全問題影響，北方部分地區(qū)出現(xiàn)調(diào)運問題，進(jìn)一步影響月底出欄，從而導(dǎo)致毛豬供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)上漲。2021年的能繁母豬存欄的下降導(dǎo)致市場對二季度行情有好轉(zhuǎn)預(yù)期，春節(jié)后出欄體重的持續(xù)下降表明產(chǎn)能無明顯后移，未來出欄壓力較小，疊加近期現(xiàn)貨漲價影響，05合約跟隨現(xiàn)貨出現(xiàn)反彈。”一德期貨生鮮品事業(yè)部分析師侯曉瑞介紹說。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，我國能繁母豬存欄量自2021年下半年開始下滑，官方最新的數(shù)據(jù)顯示，2022年1月能繁母豬存欄量為4290萬頭，較最高峰（2021年6月）的4564萬頭累計降幅6%，但絕對量仍處于近五年來同期最高點，且高于正常保有量4100萬頭。

“按照生豬養(yǎng)殖周期，推算能繁母豬存欄大概對應(yīng)10個月后的生豬產(chǎn)能，可以得出生豬產(chǎn)能的高峰是2022年4—5月份。因此，短期來看，我們認(rèn)為二季度生豬產(chǎn)能仍處于釋放周期，并屬于季節(jié)性需求淡季，同時受飼料成本抬升、收儲等影響，豬價或低位振蕩。下半年受母豬產(chǎn)能去化影響，供應(yīng)壓力較今年上半年有所下降，且需求逐漸進(jìn)入旺季，供需關(guān)系相較于上半年雙向趨緊，預(yù)計中期價格或有反彈。”徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師尉秀說。

在侯曉瑞看來，未來生豬有供減需增的預(yù)期，但時間及幅度仍有一定分歧。她表示，短期供過于求或許還需要時間來消化，預(yù)期內(nèi)的淡季虧損不會導(dǎo)致超預(yù)期的事情發(fā)生，即春節(jié)后現(xiàn)貨虧損并未導(dǎo)致大面積去產(chǎn)能的情況出現(xiàn)，各區(qū)域均出現(xiàn)了產(chǎn)能去化放緩的現(xiàn)象，預(yù)期外的虧損才會使得市場情緒出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，例如現(xiàn)貨再次探底或長時間的維持虧損狀態(tài)。當(dāng)前為存量市場的博弈，在存量去化后現(xiàn)貨或許才有較高程度的上漲。

從合約間價差來看，在生豬產(chǎn)能不斷去化預(yù)期下，市場給與遠(yuǎn)月較好的預(yù)期，近月則跟隨現(xiàn)貨價格進(jìn)行波動，造成5-9價差持續(xù)走擴(kuò)，9月合約在前期擠掉部分升水后再次走強(qiáng)，市場維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的局面。

“從基本面看，2205、2209合約分別對應(yīng)2021年6—7月、11—12月母豬存欄，即12—1月、3—4月仔豬補(bǔ)欄，明顯產(chǎn)能去化初期供應(yīng)量高于產(chǎn)能去化后期，5月生豬供應(yīng)或高于9月。另外，2205合約交易時間在4月，產(chǎn)能去化仍需時間，需求仍受疫情影響，而2209合約供需均有改善預(yù)期，因而短期價差或有持續(xù)走擴(kuò)的可能。”侯曉瑞表示。

尉秀介紹說，2205合約在昨日大幅走強(qiáng)的行情下，仍然處于貼水狀態(tài)；2209合約經(jīng)歷5個交易日的大幅回落之后，繼續(xù)反彈并保持升水。從近遠(yuǎn)月的升貼水狀態(tài)及價差走勢上可以看出，2209合約受季節(jié)性需求回暖和相對的供應(yīng)壓力緩解，被注入了更多的預(yù)期。