今年以來，新基金發(fā)行熱度不減，成立規(guī)模已突破2萬億元大關，與此同時，老基金卻面臨較大贖回壓力，“贖舊買新”的資金騰挪現(xiàn)象依然存在。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日計算，截至昨日，今年新成立公募基金共1265只，基金發(fā)行總規(guī)模2.2萬億元。以8月為例，當月新成立偏股類公募基金1277億元，其中主動偏股公募基金發(fā)行規(guī)模1144億元，較前期小幅下降，但仍處近兩年的中等偏上水平。其中，劉格菘管理的廣發(fā)行業(yè)嚴選三年發(fā)行規(guī)模達148.7億元，貝萊德中國新視野、中歐新興價值等基金均獲超50億元的資金認購。

但從7月基金申贖情況看，偏股老基金贖回規(guī)模有所擴大，超1500億份。這意味著雖然基金發(fā)行熱度不減，仍難改存量博弈格局。

招商證券研報表示，從8月發(fā)行情況看，居民購買基金熱情不減。但今年以來，市場風格與過去兩年明顯不同，此前投資收益可觀的基金贖回壓力猶存。因此，綜合基金發(fā)行和申贖情況，公募基金基本仍處于“贖舊買新”的存量博弈狀態(tài)。

安信策略也認為，5至7月公募基金新發(fā)行份額約5145億份，贖回份額合計約4000億份，考慮到贖回份額的凈值普遍高于新發(fā)行份額，預計整體公募基金為存量博弈狀態(tài)。

一位基金分析人士表示，“贖舊買新”一直是行業(yè)難題，因為銷售渠道從中有利可圖。例如，一只新基金賺錢后，銷售渠道讓客戶贖回，再買新基金。從理論上看，銷售機構賺中間業(yè)務收入，客戶也能賺到一部分錢，但這卻增大了基金管理人的管理難度。“不過，一旦行情不好，‘贖舊買新’就會造成客戶不賺錢、銷售機構和基金經(jīng)理也會喪失投資者信任的局面。”

另有業(yè)內(nèi)人士提到，除了渠道因素，基金公司提供基金轉(zhuǎn)換優(yōu)惠，也會在一定程度上引發(fā)“贖舊買新”。整體而言，市場情況不佳時，買新基金是因為基金經(jīng)理能掌握建倉節(jié)奏，但從長期看，運行時間較長的老基金更能體現(xiàn)基金經(jīng)理的管理水平和持續(xù)盈利能力，在其低位時買入，未來盈利的概率更高。

“贖舊買新”正引起監(jiān)管機構的重視。8月底，證監(jiān)會主席易會滿在基金業(yè)協(xié)會第三屆會員代表大會上表示，有的代理銷售機構和從業(yè)人員背離客戶利益，誘導“贖舊買新”。這些問題必須從維護投資者合法權益的高度切實加以解決。

2020年10月1日起，證監(jiān)會正式施行《公開募集證券投資基金銷售機構監(jiān)督管理辦法》，其中，對基金銷售行業(yè)影響最大的是對客戶維護費占基金管理費的比例(尾隨傭金)設置上限，明確規(guī)定“尾隨傭金”比例不超過50%。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，尾隨傭金比例通常與渠道實力密切相關，此前限定尾隨傭金比例，對傳統(tǒng)銷售機構有一定影響，但影響有限，機構還可提高其他方面費率以維持利潤。但從長期看，第三方銷售機構市占率提升，或倒逼銷售“賣新”模式發(fā)生變化，進而逐步改變行業(yè)生態(tài)。

今年5月，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布基金銷售機構公募基金保有量規(guī)模名單，首次將公募基金存量保有規(guī)模對外公布，引導市場走出“贖舊買新”的虛假繁榮怪圈。