在集中持倉(cāng)單一賽道下，基金實(shí)現(xiàn)收益翻倍的記錄，正不斷刷新。

最新數(shù)據(jù)顯示，截止8月12日，前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)基金在最近三個(gè)月內(nèi)凈值漲幅實(shí)現(xiàn)翻倍，刷新了基金最快翻倍歷史記錄。此外，另有25只基金在最近三個(gè)月收益率超過(guò)60%，跑贏A股市場(chǎng)9成股票的同期漲幅。

傳統(tǒng)印象中的非行業(yè)類基金被視為一籃子不同股票的組合，存在不同的屬性與風(fēng)格，在操作中，基金經(jīng)理即便強(qiáng)烈看好一只股票，也只能配置10%的倉(cāng)位，而今許多基金專注單一賽道策略，這些股票一榮俱榮、一損俱損，曲線打破了“雙十原則”，增強(qiáng)了基金產(chǎn)品的凈值彈性和短期表現(xiàn)，也使得傳統(tǒng)上以“慢牛”印象示人的非行業(yè)類基金產(chǎn)品，具有了與股票一樣的高彈性， “炒基金”因此成為一種可能。

基金最牛能多牛？看這三個(gè)月！

買基金三個(gè)月最多能賺多少？5%？10%？15%？答案是100%。

Choice數(shù)據(jù)顯示，崔宸龍管理的前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)基金在最近三個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻倍，截止8月12日，該基金三個(gè)月內(nèi)的凈值漲幅為100.12%。此外，崔宸龍管理的前海開(kāi)源公用事業(yè)基金在最近三個(gè)月內(nèi)的凈值漲幅也達(dá)到99%。

前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)基金在最近三個(gè)月的收益表現(xiàn)，也刷新了基金最快翻倍的記錄。在2014年底—2015年的A股牛市環(huán)境下，富國(guó)低碳環(huán)?；鹪谌齻€(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)了98%的凈值漲幅。

根據(jù)當(dāng)時(shí)基金持倉(cāng)策略顯示，富國(guó)低碳環(huán)保基金實(shí)現(xiàn)三個(gè)月凈值漲幅98%，依靠的核心策略即是集中押注單一賽道，當(dāng)時(shí)該基金的基金經(jīng)理在前十大股票的持倉(cāng)中，相當(dāng)大比例集中在中小市值的互聯(lián)網(wǎng)概念股上，使得該基金在凈值表現(xiàn)上具有極強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性。

基金經(jīng)理集中押注一兩個(gè)最牛賽道的策略，在今年A股市場(chǎng)尤為明顯。隨著最近幾個(gè)月新能源主題板塊的強(qiáng)勢(shì)崛起，以及基金經(jīng)理往往在新能源股票上采取集中配置的策略，基金產(chǎn)品的凈值的短期表現(xiàn)極為凌厲，長(zhǎng)期以“慢牛”印象示人的基金產(chǎn)品在相關(guān)策略下，呈現(xiàn)出短期快牛的特點(diǎn)。

而此次實(shí)現(xiàn)最快翻倍的前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)基金，該基金的前十大重倉(cāng)股幾乎清一色為新能源股票品種，包括億緯鋰能、鵬輝能源、比亞迪、寧德時(shí)代、東方日升、法拉電子、天合光能等耳熟能詳?shù)钠贩N。該基金的基金經(jīng)理崔宸龍也直言他對(duì)新能源的偏愛(ài)。他在季報(bào)中表示，整個(gè)人類社會(huì)目前處于能源革命的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，光伏和鋰電池作為能源革命的生產(chǎn)端和應(yīng)用端的代表，在此重大歷史機(jī)遇面前，具有巨大的成長(zhǎng)空間，因此我們堅(jiān)定看好圍繞人類社會(huì)能源革命這一核心主線的投資機(jī)遇。通過(guò)深入研究具體細(xì)分領(lǐng)域和標(biāo)的情況，結(jié)合在這個(gè)大趨勢(shì)下的最新科技進(jìn)展，我們主要投資了具有較好投資前景的標(biāo)的和細(xì)分行業(yè)，力爭(zhēng)通過(guò)優(yōu)選標(biāo)的來(lái)緊跟歷史發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)也會(huì)定期自下而上尋找具有明顯投資機(jī)會(huì)的個(gè)股進(jìn)行布局，在一定程度上平衡短期波動(dòng)。二季度行業(yè)整體表現(xiàn)較好，基本面保持了快速的增長(zhǎng)，短期不排除波動(dòng)加大。

數(shù)據(jù)顯示，截止8月12日，最近三個(gè)月內(nèi)凈值漲幅超過(guò)60%的基金產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)25只以上。除了前海開(kāi)源旗下的兩只基金產(chǎn)品外，工銀瑞信旗下的工銀生態(tài)環(huán)境基金、長(zhǎng)城基金旗下的長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)基金、東方基金旗下的東方阿爾法基金，以及華安制造先鋒基金、泰達(dá)轉(zhuǎn)型機(jī)遇基金等，均位居三個(gè)月凈值漲幅的前列。

值得一提的是，在全部4434只A股股票中，截止8月12日共有369只股票在最近三個(gè)月內(nèi)的股價(jià)漲幅超過(guò)60%，這些股票主要集中在新能源、半導(dǎo)體、高端制造、電子材料、軍工等領(lǐng)域。

也就是說(shuō)，上述25只公募基金產(chǎn)品在最近三個(gè)月內(nèi)，跑贏了92%的股票。在短期時(shí)間具有如此驚人的收益彈性，也意味著“炒基金”成為一種可能。

炒基金來(lái)臨！基金紛紛開(kāi)啟限購(gòu)

券商中國(guó)記者注意到，在社交媒體上有許多基民也在炫耀，因?yàn)槌椿饘?shí)現(xiàn)三個(gè)月翻倍，甚至有基民總結(jié)基金經(jīng)理核心倉(cāng)位押注一兩個(gè)賽道，使得炒基金的彈性甚至比炒股還要兇悍。

短期業(yè)績(jī)彈性如此之大，也必然吸引炒作資金的套利企圖，這使得這些高彈性的基金產(chǎn)品紛紛開(kāi)啟限購(gòu)策略。

前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)基金7月29日發(fā)布的公告顯示，該基金將調(diào)整基金的大額申購(gòu)、定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)限額，單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)(含定期定額投資和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入)本基金份額的最高金額由原來(lái)的 5 萬(wàn)元(含)(A 類份額)調(diào)整為 5 萬(wàn)元(含)(A、 C 類份額合并計(jì)算)，即如單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)(含定期定額投資和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入)本基金的合計(jì)金額超過(guò) 5 萬(wàn)元(A、 C類份額合并計(jì)算)，基金公司將有權(quán)拒絕。

8月3日，長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)基金業(yè)發(fā)布公告表示，該基金暫停大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)期間，單日每個(gè)基金賬戶的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資累計(jì)金額應(yīng)不超過(guò)10萬(wàn)元；如單日每個(gè)基金賬戶的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資累計(jì)金額超過(guò)10萬(wàn)元(不含10萬(wàn)元)，基金管理人有權(quán)拒絕，基金恢復(fù)大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)的時(shí)間將另行公告。長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)基金也是最近業(yè)績(jī)彈性極為凌厲的一只產(chǎn)品，其在最近三個(gè)月內(nèi)的凈值漲幅達(dá)到72%，跑贏了同期絕大多數(shù)的股票。

雞蛋放在一個(gè)籃子，雙十原則還能多大效果？

傳統(tǒng)印象上的基金產(chǎn)品是一籃子股票的組合，資產(chǎn)分布在各個(gè)不同的行業(yè)，且公募基金經(jīng)理還需遵守雙十原則，一只基金持同一股票不得超過(guò)基金資產(chǎn)的10%一個(gè)基金公司旗下所有基金持同一股票不得超過(guò)該股票市值的10%，因此基金的收益率給人一種很慢的印象。

“基金經(jīng)理即便再看好一只股票，也只能買不超過(guò)10%的倉(cāng)位，這限制了基金的收益彈性，但現(xiàn)在基金經(jīng)理通過(guò)押注一個(gè)賽道的策略，曲線打破了雙十原則”華南地區(qū)的一位基金行業(yè)人士直言，現(xiàn)在如果基金經(jīng)理非?？春靡恢还善?，盡管按照雙十原則，他最多只能買這一只股票10%的配置倉(cāng)位，但他還可以買入與此只股票風(fēng)格極為相似的其他股票，繼續(xù)頂格配置，而這些股票雖然并非一只股票，但由于行業(yè)屬性相似、賽道相似，這些股票在A股市場(chǎng)上的風(fēng)格或者走勢(shì)也極為相似，這就使得雙十原則也不能限制基金產(chǎn)品的彈性。

上述人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)行情越來(lái)越集中于賽道行情，非行業(yè)主題的主動(dòng)權(quán)益類基金的操作策略，也傾向于采取押注一兩個(gè)賽道甚至一個(gè)賽道，而賽道行情的特點(diǎn)往往是一榮俱榮一損俱損，這就使基金傳統(tǒng)印象中的“雙十原則”的意義大為減弱。

不過(guò)，當(dāng)基金通過(guò)押注賽道行情可以實(shí)現(xiàn)驚人的業(yè)績(jī)彈性后，這種對(duì)賽道的依賴就使得基金經(jīng)理不大可能輕易放棄這種賺快錢的策略。

華南地區(qū)的一位私募基金人士認(rèn)為，基金業(yè)績(jī)排名的壓力使得許多基金經(jīng)理或多或少要考慮賽道行情，比如在核心持倉(cāng)中加大對(duì)某個(gè)單一賽道品種的關(guān)注，但是賽道行情的特點(diǎn)是一損俱損、一榮俱榮，當(dāng)賽道行情開(kāi)始切換之際，也可能面臨凈值波動(dòng)劇烈回調(diào)的壓力。

中歐基金近期的一份市場(chǎng)分析就強(qiáng)調(diào)，機(jī)構(gòu)資金可能需要考慮均衡布局，而非集中操作。該基金認(rèn)為，短期市場(chǎng)的潛在波動(dòng)率仍然較高，在成長(zhǎng)板塊估值回升的背景之下，成長(zhǎng)板塊相較經(jīng)濟(jì)周期的低相關(guān)度所帶來(lái)的防御性正在減弱。同時(shí)，下半年經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力已被市場(chǎng)較充分認(rèn)知，建議綜合考慮配置比例、靜態(tài)估值、中報(bào)預(yù)期和三季度的經(jīng)營(yíng)預(yù)期，以應(yīng)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的潛在波動(dòng)，周期行業(yè)可能會(huì)具備更好的防御性。