【什么信號？全球首家央行欲收手 抑制ETF買入 劍指股市暴漲？】據(jù)日本共同社消息，日本央行開始探討明確表態(tài)“在股價上漲時將抑制買入交易所交易基金(ETF)”。消息稱，當(dāng)前實體經(jīng)濟因新冠疫情遭受嚴(yán)重沖擊，股市卻維持歷史性高位，有人批評這是央行制造的“官制行情”，對此央行將進行應(yīng)對。在此之前，日本股市創(chuàng)30年新高。（券商中國）

日本央行要收手的消息甚囂塵上！

據(jù)日本共同社消息，日本央行開始探討明確表態(tài)“在股價上漲時將抑制買入交易所交易基金(ETF)”。消息稱，當(dāng)前實體經(jīng)濟因新冠疫情遭受嚴(yán)重沖擊，股市卻維持歷史性高位，有人批評這是央行制造的“官制行情”，對此央行將進行應(yīng)對。在此之前，日本股市創(chuàng)30年新高。

如果日本央行真的收手，那么他將成為全球首個直白地向權(quán)益市場表明態(tài)度的央行。雖然，日本央行并沒有美聯(lián)儲那么重要。但由于全球流動性自去年四月份之后越發(fā)泛濫，而近期資產(chǎn)價格所表現(xiàn)出來的貨幣特征越發(fā)顯著。在這種情況之下，若日本股市漲勢得以控制，可能會引發(fā)資金重新配置的需求。此外，若有其他央行效仿這種策略，權(quán)益市場亦可能震蕩。

當(dāng)然，最終還是要看美聯(lián)儲會如何行動。中信證券認(rèn)為，美聯(lián)儲可能在2021年四季度的貨幣會議上宣布縮減購債計劃，在此之前將維持“按兵不動”。

英國央行貨幣政策委員Vlieghe在2月19日表示，量化寬松對經(jīng)濟刺激作用不大。

日本央行要收手？

2月19日，東京股市日經(jīng)指數(shù)繼續(xù)回落，收盤報30017.92點，較前一日下滑218.17點，跌幅為0.72%。股價快速攀升讓投資者擔(dān)憂行情過熱，當(dāng)天賣盤先行，一度下跌近400點。還出現(xiàn)了近4個交易日來首次盤中失守3萬點關(guān)口。東證指數(shù)(TOPIX)下滑12.96點至1928.95點，跌幅為0.67%。全天成交量約12.23億股。

進入2月以來，日經(jīng)指數(shù)累計上漲超過2000點，2月15日更是時隔約30年半再次突破3萬點關(guān)口。面對因新冠疫情蔓延而低迷的實體經(jīng)濟，投資者對股價飛漲加強警惕。運營休閑服飾品牌“優(yōu)衣庫”的迅銷公司股價跳水，打壓了日經(jīng)指數(shù)。

日本共同社稱，關(guān)于股指處于高位時，日本央行會減少購買交易所交易基金(ETF)的看法，已經(jīng)成為新的不安因素。此前，該社報道稱，日本央行開始探討明確表態(tài)“股價上漲時將抑制買入交易所交易基金(ETF)”。消息稱，當(dāng)前實體經(jīng)濟因新冠疫情遭受嚴(yán)重沖擊，股市卻維持歷史性高位，有人批評這是央行制造的“官制行情”，對此央行將進行應(yīng)對。購買包含廣泛股票品種的ETF與買入股票救市具有同樣效果。

來自路透社的消息稱，三位熟悉日本央行想法的消息人士表示，日本央行可能會承諾在市場波動時加大購買上市交易基金(ETF)的力度，以此取代有關(guān)購買ETF方面的部分?jǐn)?shù)量指引。此舉將使日本央行能夠在市場穩(wěn)定時更靈活地放緩購買行動，同時向投資者保證，當(dāng)沖擊事件引發(fā)動蕩時，日本央行將強力進行干預(yù)。

消息人士對路透表示，盡管尚未就最終決定達成共識，但在日本央行定于3月對政策工具進行評估之前，這一想法是其考慮的選項之一。日本央行將在下月的政策會議上進行評估，讓其大規(guī)模刺激計劃變得“更可持續(xù)和更有效”，因新冠疫情加大了央行為重振經(jīng)濟而展開長期斗爭的可能性。

日本央行買進ETF已有10年時間，這是其推動日本脫離通縮的措施之一。目前日本央行宣示每年買進約6萬億日圓(567億美元)ETF，最多買進12萬億日圓，此一承諾迫使其在股票上漲之際仍持續(xù)買進。

日本央行真實態(tài)度怎樣？

其實，關(guān)于日本央行退出購買上市交易基金(ETF)的消息本周已有預(yù)期。而從日本央行總裁黑田東彥的表態(tài)來看，對于收縮一事其實存有疑慮。我們來看一看黑田東彥的言論。

本周二，日本央行總裁黑田東彥表示，近期股市上漲反映出圍繞全球經(jīng)濟前景的樂觀情緒，未理會認(rèn)為央行超寬松貨幣政策正在助長資產(chǎn)價格泡沫的看法。他強調(diào)稱，討論退出包括購買上市交易基金(ETF)在內(nèi)大規(guī)模刺激計劃的時機還不成熟，因新冠疫情肆虐仍在傷及經(jīng)濟日本。央行將繼續(xù)實施當(dāng)前的政策以支持經(jīng)濟。收益率曲線控制(YCC)項目和負(fù)利率不會在評估的時候改變。即使到2023年，也很難看到日本的消費者通貨膨脹率達到2%。

本周四，據(jù)NHK報道，日本央行總裁黑田東彥在當(dāng)天的一次會議上向首相菅義偉透露，下月政策評估不是針對縮減貨幣寬松。這是兩人自去年九月以來的第一次會議。黑田東彥稱，他告訴菅義偉這次評估的目的是在較長時期內(nèi)維持貨幣寬松。黑田東彥每隔幾個月會與首相會面一次。

上述言論表明，黑田東彥決心將此次評估定性為繼續(xù)實施大規(guī)模寬松措施以實現(xiàn)央行2%價格目標(biāo)的方式。黑田東彥可能試圖消除任何有關(guān)央行正在尋求軟化貨幣刺激立場的猜測。

不過，繼續(xù)保持寬松的貨幣政策與“在股價上漲時將抑制買入交易所交易基金(ETF)”并不矛盾。此外，關(guān)于“在較長時期內(nèi)維持貨幣寬松”的表述，其實，日本貨幣政策已經(jīng)寬松了許多年。

影響多大？美聯(lián)儲啥時動手？

那么，日本央行這一可能到來的“試探性”性動作究竟會有多大影響？

從淺層的邏輯來看，全球流動性自去年四月份之后越發(fā)泛濫，而近期資產(chǎn)價格所表現(xiàn)出來的貨幣特征越發(fā)顯著。在這種情況之下，若日本股市漲勢得以控制，可能會引發(fā)資金重新配置的需求。此外，若有其他央行效仿這種策略，權(quán)益市場亦可能震蕩，因為權(quán)益并非沒有泡沫。

從較深的邏輯層面來看，日本股市走勢很大程度上跟隨美聯(lián)儲的動作，因此真正的大級別調(diào)整只會在美聯(lián)儲動手時發(fā)生。

那么，美聯(lián)儲啥時候會動手？2020年12月的貨幣政策會議紀(jì)要中，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾還提到了縮減QE，但今年1月的會議完全沒有提及這個詞匯。剛剛公布不久的會議紀(jì)要顯示，1月美聯(lián)儲決定將繼續(xù)推行寬松的貨幣政策。這意味著短期利率將維持在近零水平，同時美聯(lián)儲將繼續(xù)維持每月1200億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模。會議紀(jì)要稱，短期內(nèi)改變貨幣政策的可能性很小。“與會者提出，美國目前的經(jīng)濟狀況距離委員會的長期目標(biāo)還很遠(yuǎn)，在實現(xiàn)這些目標(biāo)之前，政策的立場需要保持寬松，因此，所有與會者都支持維持委員會目前對聯(lián)邦基金利率和資產(chǎn)購買步伐的設(shè)定和基于結(jié)果的指引。”

預(yù)計美聯(lián)儲2021年依然將向市場注入可觀流動性，以維持寬松的金融條件，支持實體經(jīng)濟復(fù)蘇，2021年全年美聯(lián)儲均將維持當(dāng)前力度。中信證券認(rèn)為，美聯(lián)儲可能在2021年四季度的貨幣會議上宣布縮減購債計劃，在此之前將維持“按兵不動”。

值得注意的是，英國央行貨幣政策委員Vlieghe于2月19日表示，量化寬松對經(jīng)濟刺激作用不大。貨幣政策委員會應(yīng)該尋找量化寬松以外的刺激工具。英國經(jīng)濟自去年深秋以來就一直停滯不前，而且可能在今年年初就已經(jīng)徹底下滑了。其他國家的證據(jù)顯示負(fù)利率有效。今年晚些時候或明年可能需要實施負(fù)利率。他傾向于將目前的貨幣刺激政策維持到2023年或2024年。從今年8月份開始，貨幣政策委員會把負(fù)利率納入工具箱，將是一個重要而受歡迎的進展。

（文章來源：券商中國）